בבית ההשקעות מיטב אומרים כי האפיק הממשלתי השקלי נהנה מרווחי הון על רקע הפחתת ריבית בנק ישראל. לדבריהם, השוק צופה הפחתת ריבית ל-1.75% - הדבר מספק ביטחון לרווחי הון נוספים באפיק השקלי. להלן ההסברים שסיפקו:
כידוע, חברי הועדה המוניטרית החליטו להפחית את הריבית לחודש נובמבר ב-0.25 נ"ב לרמה של 2.0%. הסיבות העיקריות להפחתה זו: (1) החשש מהאטת קצב הצמיחה בשנת 2013. (2) הציפיות הפסימיות הן של הסקטור העסקי והן של משקי הבית.
הורדת הריבית לרמה של 2.0% התאפשרה בסביבת אינפלציה כזו, שאינה מהווה סיכון ואף מפתיעה לטובה. יחד עם זאת, בבנק ישראל חששו, ככל הנראה, כי מהלך הפחתת הריבית עלול לעודד את המשך עליית מחירי הדירות, לכן במקביל פרסם המפקח על הבנקים טיוטא לפיה הבנק לא יאפשר נטילת משכנתא בשיעור העולה על 75% לרוכשי דירה חדשה, עד 70% למשפרי דירה (כנגד מכירת דירה ישנה) ועד 50% משווי הנכס לרוכשי דירה שנייה.
מנתוני ביצועי המשכנתאות המדווחים על ידי הבנקים למשכנתאות ניתן ללמוד על התפלגות המשכנתאות לפי שיעור המימון הנלקח. בגרף משמאל, ניתן לראות כי עיקר המשכנתאות (70% מסך המשכנתאות) נלקח בשיעור מימון הנע בין 45% משווי הנכס ועד ל-70% משווי הנכס.
ניתן לראות כי 92% מהמשכנתאות ניטלות בשיעור מימון של עד 75%. לחלופין, רק 8% מהמשכנתאות ניטלות בשיעור מימון העולה על 75%. בהתאם אם נניח כי התפלגות רוכשי הדירה הראשונה דומה להתפלגות כל האוכלוסיה, אזי רק ל-8% מהם יהיה צורך להתאים את המימון לתקנות החדשות. כלומר, ההשפעה על קבוצה זו היא צנועה מאוד. בהנחה ששיעורי המימון של משפרי הדיור דומים גם כן להתפלגות האוכלוסיה, תהיה בעיה לכ-20% מהם.
ביחס לאלו הרוכשים דירה שנייה (ספקולנטים) כאן ההשפעה היא ככל הנראה גדולה יותר (ולאלו גם מכוונים בבנק ישראל..). אמנם, חלקם בשוק המשכנתאות השנה היה נמוך מ-14%, אך אם נניח ששיעור המימון אצלם הוא גבוה, בכדי לממש את יתרון המינוף, אזי הפגיעה בהם תהיה גדולה יותר, שהרי שיעור המימון שלהם לא יוכל לחצות את רף ה-50%.
בעוד שברור כי המהלך יקרר את שוק הנדל"ן, קשה למדי לקבוע מה תהיה עצמת הפגיעה או ההשפעה שלו על שוק המשכנתאות ועל מחירי הדירות. יחד עם זאת, בהנחה והוא יצמצם פעם נוספת את פעילותם של הספקולנטים בשוק זה, ייתכן ובכך יהיה די בכדי להשפיע על מחירי הדירות.
כמו כן, חשוב לציין כי בבנק ישראל עוקבים אחר ההתפתחויות בשוק הנדל"ן באופן סדיר וכפי שכבר למדנו בשנה האחרונה, ולמהלכים שכבר נעשו בעבר, בהתאם להתפתחויות הם יגיבו. כלל לא בטוח שהגענו לישורת האחרונה. עם זאת, כפי הנראה פוטנציאל ההתייקרות של הבתים כבר הולך ופוחת באופן משמעותי.
המשק ממשיך לצמוח - המדד המשולב לחודש ספטמבר ורכיביו. נתוני הייצור התעשייתי לחודש אוגוסט הפתיעו לטובה. אלו הפתיעו, כאשר התרחבו ב-3.7% בחודש אוגוסט בהשוואה לרמתם בחודש יולי (נתונים מנוכי עונתיות). ב-12 החודשים האחרונים צמח הייצור התעשייתי ב-10.0%. כל זאת, בהמשך עלייה של 3.0% בחודש הקודם.
ההתחזקות בפעילות התעשייתית, הגיעה בעיקר מצד החברות הכלולות בסקטור טכנולוגית העילית. יחד עם זאת, המגמה החיובית נרשמה ברוב הסקטורים, למעט תעשיות טכנולוגיה מעורבת מסורתית.
בנוסף לנתוני הייצור התעשייתי, סך הפדיון בכל ענפי המשק התרחב, אף הוא, ב-2.2% בחודש אוגוסט לעומת החודש הקודם.
יתר על כן, נרשם שיפור ביצוא השירותים. יצוא השירותים בחודש אוגוסט גדל ב-3.2% (מנוכה עונתיות) לעומת יולי, זאת לאחר חודשיים, בהם הצטצמם יצוא השירותים.
מנגד, סך הרכישות בכרטיסי אשראי ירד ב-1.8% בחודש ספטמבר בהשוואה לאוגוסט. סך הרכישות בכרטיסי אשראי ברבעון השלישי נותר ללא שינוי לעומת הרבעון השני.
אלו, הביאו את המדד המשולב למצב המשק בחודש ספטמבר לעלייה של 0.2%. נתוני המדד מצביעים על המשך התרחבות הפעילות במשק בקצב מתון. יתר על כן, נציין, כי נתוני המדד לחודשים הקודמים עודכנו כלפי מעלה.