תגובתו של גיל דטנר, אנליסט לאומי שוקי הון, בהמשך להודעה על רפורמה בשוק המזון. ביום א’ הוכרזה בקול תרועה רמה הרפורמה המיוחלת בשוק המזון המקומי. הממשלה טענה כי הרפורמה תחולל שינוי יסודי בענף, כפי שקרה בשוק הסלולר, אלא שבמקרה הזה נראה כי מעבר לאמירות בומבסטיות אין בה הרבה ממש. ההמלצות של וועדת קדמי והוועדה לשוק החלב נשחקו ודוללו, על רקע הבחירות הקרובות והתנגדותם של גורמים מסוימים בענף. בנוסף, סביר להניח כי יחולו עיכובים נוספים בהמשך.
לגבי החברות בסקטור המזון, ניתן לומר כי החששות המרכזיים התפוגגו. ספקי המזון לא ממש ירגישו את ’המהפכה’ בשוק, בעוד שרשתות המזון כן יושפעו בצורה זו או אחרת, אך גם היא תלויה במידת האכיפה. בכל מקרה, אנו סבורים כי הסיכונים בפניהם ניצבות הרשתות כבר מתומחרים.
ספקי מזון: רוב הסעיפים שהיה בהם פוטנציאל הכבדה על הספקים הגדולים לא קבלו אזכור בהסכם שגובש. למעשה, לא ממש הצלחנו לאתר שינוי אחד מהותי שמאיים על הספקים הדומיננטיים. ההקלות בפעילות היבוא לא נראות כבעלות נפח שיכול להשפיע על השוק.
שוק החלב: הוסכם על ירידה של 11% במחיר המטרה עבור ארבע שנים. זאת לאחר עלייה של כ-9% בעדכון לרבעון הרביעי של השנה. כמו כן, אין כאן שום הבטחה להורדת מחירים לצרכן - היות ומחיר המטרה מושפע ממספר גורמים, ורק מעט המוצרים שתחת פיקוח מגיבים באופן אוטומטי וישיר למחיר המטרה של החלב.
שטראוס ואסם: איננו רואים השפעה מהותית על שטראוס, השחקנית השנייה בשוק החלב. מה שלדעתנו כן ישפיע על שוק החלב בטווח הקרוב זו תחילת הפעילות המסחרית של המחלבה החדשה של טרה בחודשים הקרובים. גם לגבי אסם איננו רואים השפעה מהותית של הרפורמה המוצעת. כפי שכתבנו לאחרונה, אנו מעדיפים את אסם על שטראוס במחירים הנוכחים, אך האפסייד בשני המקרים מתון.
רשתות המזון: שני סעיפים ברפורמה הינם בעלי פוטנציאל לאיום על רשתות המזון - בעיקר על הגדולות.
1. פרסום מחירים של כל המוצרים ברשת; דרישה זו תגדיל את הוצאות תפעול, תגביר את השקיפות והתחרות, ותקשה על יישום של תמחור דיפרנציאלי בין אזורים.
2. מגבלות על פתיחת חנויות באזורים בהם רשת אחראית על לפחות 30% מהפדיון; במקרים של שליטה ביותר מ-50% מהפדיון, יוחרפו המגבלות וייתכן אף מקרים (חריגים כנראה) בהם הרשות להגבלים עסקיים תאלץ מכירה של חנויות מסוימות.
מדובר בהתערבות לא מבוטלת בפעילות העסקית, בזמן שהעלייה בתחרות ובעודף שטחי מסחר מכווצת את שולי הרווח. אנו מעריכים כי רשתות המזון ינסו לעקוף את מגבלות הרפורמה, כאשר גם כך קיים קושי לא מבוטל ביישומן.
עם כל הכבוד לרפורמה המתוכננת, מה שימשיך להכתיב את המגמה ברשתות המזון זו הסביבה העסקית המאתגרת, כאשר האטה כלכלית ועודף בשטחי מסחר הם הגורמים המרכזיים. בשופרסל, ההנהלה החדשה פועלת באופן הרבה יותר אגרסיבי מול רמי לוי, מה שימצא את ביטויו בדוחות הכספיים - של שתי החברות. מנגד, ראוי לציין את מאמצי ההתייעלויות של שופרסל - מאמצים שהניבו פרי כבר בתוצאות הרבעון השני.
עסקת הרכישה של יינות ביתן את צים שיווק צפויה אומנם להפחית מעט את הלחץ התחרותי בשוק, אולם השאלה היותר חשובה כעת היא האם רשתות המזון ילכו אחר יצרניות המזון ויעלו גם הן מחירים. אם זה אכן מה שיקרה, אז נראה שיפור בתוצאות ולהערכתנו גם בסנטימנט. מעבר לכך, השוק יעקוב בדריכות אחר מהלכיהם של השחקנים בסקטור - בעיקר בכל מה שנוגע לריסון אם תוכניות ההתרחבות, קונסולידציה והתייעלות.