כלכלני בנק לאומי מעריכים כי בטווח הקצר איתנות השוק המקומי עשויה להמשך, על רקע המגמה החיובית שנרשמה בשווקים מעבר לים בחודשים האחרונים אך טרם גולמה במלואה בשוק המקומי. בהמשך, הם מעריכים כי מעורבות הרגולאטור, המצב הגיאו-פוליטי וההאטה הכלכלית בעולם ובמשק המקומי עלולים להביא לביצועי חסר של החברות המקומיות. לפיכך,הם מוצאים כי קיימת עדיפות בחשיפה גבוהה יותר באפיק המנייתי לשווקים הבינלאומיים לעומת זה המקומי.
בתחום הסולדי הם סבורים כי רמת התשואות הנמוכה ורמת אי-הוודאות באפיק הממשלתי תומכים בהחזקת חלקו הממשלתי של התיק במח"מ בינוני, בעיקר משיקולי יחס תשואה ריאלית לסיכון. אי הוודאות בנוגע לרמת האינפלציה בחודשים הקרובים עודנה גבוהה ונובעת, בין היתר, מעליות אפשריות במחירי המזון ובמחירי הדיור לעומת ירידה אפשרית בסעיפי התקשורת והחינוך. לפיכך, הם מעדיפים להחזיק בתמהיל מאוזן בין האפיק הצמוד לזה השקלי.
אג"ח קונצרני – הם מעריכים, כי קיימת כיום כדאיות להחזקת חלקו הספקולטיבי של תיק ההשקעות באמצעות סל המכיל סדרות אג"ח אשר נבחרו בצורה סלקטיבית ובעלות רמת תשואות גבוהה, מח"מ קצר (עד כ-3 שנים) והכל תוך שמירה על פיזור ענפי ועיסקי גבוה.
במט"ח, ההתחזקות המשמעותית שרשם השקל נבעה ככל הנראה מירידה חדה במפלס החששות בנוגע לנושא האיראני אשר תמכה בתנועות ההון הנכנסות בעת האחרונה. בנוסף, נראה כי הייסוף שחל בשקל היווה תיקון למגמת היחלשות המטבע המקומי מתחילת השנה. בטווח הקרוב לא מן הנמנע כי היחלשות מסויימת תרשם בשערו של השקל, בפרט מול הדולר האמריקני. להלן סקירה שפרסמו לקראת סוף השבוע:
לאחר שבימי חול המועד המשיך שוק המניות המקומי לזנק בניגוד למגמה בעולם, השבוע נרשמו מימושים קלים. אלו, הובלו ע"י סקטור הטכנולוגיה אשר מושפע יותר מהמתרחש מעבר לים, בשל חלקן היחסי הגבוה של המניות הדואליות בענף. מנגד, האופטימיות בסקטור הבנקים נמשכה, ומניותיהם רשמו עליות שערים. נדגיש, כי להערכתנו העצמאות שמפגין השוק המקומי בתקופה האחרונה נובעת בעיקר מהירידה במפלס החששות הגיאופוליטיים באזור, אשר הביאה לעלייה בביקושים מצד משקיעים זרים ול"השלמת פערים" ביחס לתשואות שרשמו בחודשים האחרונים מדדי המניות בחו"ל. ההחלטה להקדים את הבחירות בארץ והבחירות הקרובות בארה"ב תורמות להערכה כי לא צפויה החרפה ביטחונית בתקופה הקרובה. כמו כן, קיומן של הבחירות עשוי אף להביא לדחיית תהליכים רגולאטוריים, ולהשפיע לחיוב על הסנטימנט בשוק.
הזינוק במניות הבנקים נמשך, אנרגיה חיובית גם בסקטור האנרגיה: כאמור, מניות הבנקים המשיכו את התיקון האגרסיבי שרשמו לאחרונה, על רקע פרסומים בתקשורת בנוגע לצעדי התייעלות נוספים בענף. נציין כי למרות העליות החדות, מכפיל ההון הממוצע (משוקלל) של מדד הבנקים, עודנו נמוך והוא עומד כיום ברמה של כ-0.76, מכפיל שאינו מייצג לטווח הארוך. עם זאת, אנו מעריכים כי לאחר גל העליות האחרון, אשר נתמך כאמור בעיקר בביקושים מצד משקיעים זרים, וללא שינוי מהותי בנתונים המאקרו-כלכליים, עלול לבוא תיקון במניות הענף.
סקטור האנרגיה נהנה גם הוא מעליות שערים, בעיקר ביחידות ההשתתפות המחזיקות בזכויות בתגלית "לוויתן" (רציו, אבנר ודלק קידוחים). גם בסקטור זה, העליות נתמכו כנראה בביקושים "זרים", והן נרשמו לאחר ש"סיטי" עדכן את הערכת השווי שלו לפרוייקט כלפי מעלה.
הזרים נהנים בישראל: נתונים שפורסמו לאחרונה מצביעים על כך שככל הנראה ציבור המשקיעים המקומיים לא היו הכוח המניע לזינוק של כ-8% שרשם שוק המניות המקומי מאז תחילת ספטמבר. כך, ע"פ נתוני הבורסה, בקרנות הנאמנות נפדו מהאפיק המנייתי המקומי כ-120 מיליון ₪ בחודש ספטמבר, בהמשך לפדיונות (נטו) של כ-1.3 מיליארד ₪ מאז תחילת השנה. גם המשקיעים המוסדיים כנראה הפסידו חלק מה"חגיגה". כך, נתונים שפרסם בנק ישראל מצביעים על כך שבחודש אוגוסט הסיטו המוסדיים השקעות למניות בחו"ל בהיקף של כ-720 מיליוני דולרים, בנוסף לכ-90 מיליוני דולרים שהושקעו במניות בחו"ל ע"י משקי הבית. נתונים אלו, כמו גם היותן של המניות שהובילו את העליות מאופיינות בהתעניינות מצד משקיעים זרים (בנקים, כי"ל וכו’), מחזקות את ההערכה שמקורן של העליות בביקושים זרים.