רוןנן מנחם מבנק מזרחי אומר כי נתוני האבטלה האחרונים של ארה"ב חיוביים אך צריך להסתכל עליהם בזהירות לנוכח השינויים הרבים בנתונים בתקופה האחרונה. להלן סקירתו על נתוניט האבטלה שפורסמו היום:
בחודש ספטמבר נוספו 114,000 מקומות עבודה לכלכלת ארה"ב; 104,000 משרות נוספו למגזר הפרטי. לדוח זוויות חיוביות ומעודדות...
תחילה, התוספת הכללית אמנם דמתה מאוד להערכות המוקדמות, אך נתוני החודשים אוגוסט ויולי הוקפצו ב-86,000 במצטבר!
כמו כן, שיעור הבלתי מועסקים ירד במפתיע מ-8.1% ל-7.8%, תוך עלייה בת 418,000 איש בכוח העבודה האזרחי. לפני שנה עמד שיעור זה על 9.0%. הירידה במספר הבלתי מועסקים הייתה הן בקרב חדשים והן בקרב ותיקים, הישג נאה.
אך גם פחות מעודדות...
התוספת למגזר הפרטי נפלה מהתחזיות ב-20% והנתון לאוגוסט הונמך מ-103,000 ל-97,000. זו תוצאה מאכזבת, שכן סקר ADP פורסם לפני יומיים והראה עלייה בת 162,000 במספר המשרות במגזר הפרטי הלא חקלאי, גבוה ב-16% מהתחזיות. בנוסף, רוב המשרות החדשות עדיין חלקיות.
...ובעייתיות בגלל התנודתיות שלהן.
מידת התנודתיות של התוצאות גבוהה, מקשה על התחזיות ומשליכה בתורה על הפסימיות, או האופטימיות, בשוקי ההון בעולם עם פרסומן. לכן, אין להסיק מתגובתם המיידית של השווקים הללו לגבי ההמשך.
השורה התחתונה: מעורבת...
על פי רוב, תשומת הלב הרבה יותר היא לדוח התעסוקה, שאכזב כאמור לגבי המגזר הפרטי; אולם, ברור כי שוקי ההון לא יוכלו להתעלם הן מהירידה המפתיעה והמשמחת בשיעור הבלתי מועסקים והן מהעלייה בשכר לשעת עבודה, שעמדה על 0.3% והייתה גבוהה מהתחזיות.
...ותלויה בעיני המתבונן.
לנוכח השינויים התכופים בדיעבד בנתונים, צריך להיזהר מהסקת מסקנות גורפות מהתוצאות, על אף האופטימיות שהן משדרות לגבי שיעור הבלתי מועסקים. נצטרך להמתין למספר חודשים של תוצאות עקביות, כדי לדעת לאן פני שוק העבודה בארה"ב.
לגבי ההשלכות ערב הבחירות בארה"ב – כל צד יוכל להדגיש את הזווית הנוחה לו – ירידה בשיעור הבלתי מועסקים מחד; תוספת לא מספקת של משרות במגזר הפרטי מנגד.