מידרוג מודיעה על הורדת דירוג אגרות החוב (סדרות א’ - ו’) שהנפיקה מפעלים פטרוכימיים בישראל מ- Baa2 ל- ,Ba1 תוך הותרת אופק הדירוג השלילי.
מידרוג ציינה בדו"ח הדירוג שפרסמה היום: "הורדת הדירוג משקפת את הערכתנו לאי שיפור מספק בגמישות הפיננסית של החברה ובנראות המקורות ארוכי הטווח לשירות החוב. אנו מעריכים את נזילות החברה ואת נגישות החברה למקורות מימון כנמוכה, בין השאר על רקע רמת מינוף גבוהה מאוד נוכח חולשה מתמשכת במניית בז"ן. החברה נערכה בחודשים החולפים לשיפור הנזילות וגייסה הלוואה מקרן בראשית בהיקף של כ- 120 מיליון ש"ח בשיעור ריבית שנתית של 7.25% בתוספת הצמדה למדד. המשך המגמות השליליות בשוקי ההון ואי שיפור משמעותי בתשואות האג"ח של החברה עלולים להקשות על החברה לגייס חוב לצורך מיחזור התחייבויותיה".
עם מימוש אחזקתה של החברה באבגול, צפויה החברה להיוותר עם בז"ן כאחזקתה היחידה. להערכתנו, סיכון האשראי של בז"ן הנו בינוני: מחד, בז"ן הנה בעלת מעמד עסקי חזק בישראל ומאידך, פעילותה מתאפיינת בתנודתיות גבוהה בתוצאות הכספיות וביכולת נמוכה לחזות את התוצאות גם בטווח הזמן הקצר והבינוני. בז"ן הציגה בשנה האחרונה שחיקה מתמשכת בביצועים התפעוליים נוכח מרווחי זיקוק נמוכים, מרווחי פטרוכימיה בשפל ומחסור בגז טבעי. במהלך החציון הראשון לשנת 2012, רשמה מפ"ב הפסד בגין חלקה בבז"ן המסתכם לסך של כ- 133 מיליון ש"ח ובגין ארבעת הרבעונים האחרונים רשמה מפ"ב הפסד בגין חלקה בבז"ן בסך של כ- 233 מיליון ש"ח. יצוין כי במהלך רבעון שני 2012, בעקבות עסקה למכירת מלאי ושינוי בתנאי אשראי ספקים, הציגה בז"ן גידול משמעותי ביתרות הנזילות.