לאומי בסקירת שוק ההון השבועית: שבוע המסחר בשוק המניות המקומי התנהל במנותק מהמגמה בעולם. כך, בעוד שמעבר לים נרשמה פסימיות בשווקים על רקע התפתחויות בספרד וביוון, בארץ המדדים השלימו חלק מן ה"פערים" שנפתחו ביחס לחו"ל, ונרשמו עליות שערים. העליות, הובלו ע"י מניות הבנקים שהשלימו עלייה של כ-26% מאז אמצע אוגוסט. מנגד, סקטור הטכנולוגיה, שמציג מזה חודשיים חולשה יחסית, בלט גם השבוע בירידות שערים.
ביום חמישי, לאחר "פתיחה אנגלית" בעקבות פער ארביטראז’ של כ-8% במניית מלאנוקס, פקעו אופציות המעו"ף ברמה של 1172.21 נקודות המגלמת עליה של 0.45% משער הבסיס. מחזור הפקיעה היה גבוה במיוחד ועמד על כ-950 מיליון ₪, לעומת כ-620 מיליון ₪ בחודשיים הקודמים ובהשוואה למחזור פקיעה ממוצע של כ- 700 מיליון ₪ מאז תחילת השנה.
מניות הפיננסים והתקשורת ממשיכות לתקן: כאמור, מניות הבנקים המשיכו את התיקון האגרסיבי שרשמו לאחרונה. נציין כי למרות העליות, מכפיל ההון הממוצע (משוקלל) של מדד הבנקים, עדיין נמוך ועומד כעת ברמה של כ-0.7, מכפיל שאינו מייצג לטווח הארוך. במבט לעתיד, סביר להניח כי אם יחליטו הזרים להסיט חלק מהשקעותיהם חזרה לישראל – יהיה סקטור הבנקאות בין הסקטורים המועדפים עליהם. במקביל, נמשך התיקון גם בסקטור התקשורת. בלטה בזק שעלתה גם לאחר התאמת מחיר המניה לגובה הדיבידנד. נציין כי עליות חדות אף יותר רשמה חברת האם בי קומיוניקיישנס. למרות האמור, אנו מעריכים כי הסיכון הגלום בהשקעה בענף עודנו רב ואנו מותירים את המלצתנו להחזקתו במשקל חסר לעומת משקלו במדד, בפרט לאחר העליות האחרונות.
מבט לעתיד: בטווח הקצר עליות השערים עשויות להמשך על רקע המגמה החיובית שנרשמה בשווקים מעבר לים בחודשים האחרונים אך טרם גולמה במלואה בשוק המקומי. אלו צפויות להיות מלוות במחזורי מסחר נמוכים. בהמשך, אנו מעריכים כי מעורבות הרגולאטור, המצב הגיאו-פוליטי וההאטה הכלכלית בעולם ובמשק המקומי עלולים להביא לביצועי חסר של החברות המקומיות. לפיכך, אנו מוצאים כי קיימת עדיפות בחשיפה גבוהה יותר באפיק המנייתי לשווקים הבינלאומיים לעומת זה המקומי. נזכיר כי אנו ממליצים להחזיק בענפי הבנקים והאנרגיה במשקל גבוה ממשקלם במדד.