”אי הצלחת הצעת הרכש בהוט עלולה להוביל להגדלת סיכון האשראי של החברה”

ביום 26 באוגוסט הודיעה הוט כי קיבלה פניה מקול החזקה בע"מ, בעלת השליטה בהוט המחזיקה בכ-69% מהון המניות של החברה, במסגרתה מבקשת קול לרכוש את כל המניות המוקצות כיום על ידי הוט ואינן מוחזקות בידי קול וזאת תמורת מחיר מניה של 37 ₪, המשקפים להוט שווי של כ-2.7 מיליארד ₪ ועלות עסקה לבעלי המניות, כפי שחושבה על ידינו, של כ-829 מיליון ₪. העסקה, ככל שתצא אל הפועל, תתבצע בדרך של מיזוג משולש הופכי סטטוטורי.

להערכת מידרוג, אם העסקה תצא אל הפועל, דבר שאין לגביו וודאות בשלב זה, היא עלולה להוביל להגדלת סיכון האשראי של הוט, ככל שהעסקה תהיה כרוכה בהגדלת רמת המינוף של בעלי המניות בהוט ובהגדלת התמריץ לדיבידנדים מצד בעלי המניות בהוט. אנו ניבחן את מבנה העסקה ואת אופן מימונה, ויכול שבחינה זו תוביל אותנו לבחון את דירוג אגרות החוב של הוט בטווח הארוך יותר.