סיכום קצר לשנה החולפת בסקטור הגז, שכתבה אלה פריד, אנליסטית האנרגיה בלאומי שוקי הון: סקטור הגז הישראלי המשיך השנה לרכז עניין ולהסעיר את השוק. בשבועות הראשונים של ספטמבר חלה התבהרות בנושאים רבים שריכזו עניין רב במשך חודשים, ואשר והעצימו את התנודתיות במחצית השנייה של 2012. להלן נקודות עיקריות:
לוויתן (כ-17 TCF): השותפים במאגר - נובל, חברות מקבוצת דלק, ורציו הודיעו על קבלת הצעות לרכושה עד 30% מהזכויות מחברות בינלאומיות (בכפוף למבחני הפקה נוספים והתניות). ההודעה מהווה אבן דרך חשובה ומציינת התקדמות הדרגתית בפרויקט ושיפור סיכוי למציאת שותף אסטרטגי מוביל. בשל אי-הוודאות הרבה לגבי תוכניות פיתוח ויצוא - אנו מעריכים בשלב זה את שוויו המינימאלי של המאגר בכ-6-7 מיליארד דולר (6-10 מיליארד ברוב המודלים בשוק). שווי מינימאלי במקרה של "דריכה במקום" במשך שנים נאמד על-ידינו בכ-3 מיליארד דולר.
התרחיש המרכזי שלנו (התרחיש המאוזן בטבלה) לוקח בחשבון מציאת שותף והתקדמות משמעותית - לפני שנת 2017.
תמר (כ-9.7 TCF): - המאגר אמור להתחיל באספקת גז למשק הישראלי באפריל 2013 - אם לא יהיו עיכובים. לשותפים בתמר: נובל, חברות קבוצת דלק, ישראמקו ואלון גז - חוזים חתומים על כמחצית מכמות הגז בהיקף של 3.5-4.8 TCF. זאת ועוד, סביר להניח כי פיתוח שלב 2 במאגר זה יוקדם עקב רמת הביקושים המקומיים. אנו אומדים את תמר בכ-6.2 מיליארד דולר, ללא אופציית היצוא. אפשרויות לייצא ולהחליף מכסות יצוא עם לוויתן מעניקות לתמר תוספת של עשרות אחוזים ומקצרות את התזרים החזוי. עם זאת, כל עוד לא ידוע מתי ובאיזו טכנולוגיה יחל היצוא - אנו אומדים את תמר ב-6.2 מיליארד דולר ורואים בתחילת ההפקה המסחרית ובהתבהרות תוכניות היצוא טריגרים מרכזיים להעלאת מחיר משמעותית.
אכזבה במירה: השותפות ברישיון (הכשרה אנרגיה, מודיעין, IPC) אשר הוערך לפני הקידוח כפרוספקט בעל סיכוי של (Best) 1.4 TCF ו-4.6 TCF Gross - לא מצאו סימני פטרוליום משמעותיים. לפי פרסומים ראשונים על ממצאי הלוגים באמצעות כבל - לא נמצאו הידרוקרבונים גם בבדיקה זו. עם זאת, רק בדיקה מורחבת יותר תכריע סופית לגבי הפוטנציאל לקידוח נוסף.
שרה מרכזת ציפיות (Best 1.5 TCF): הקידוח ברישיון זה אמור להתחיל עד סוף החודש, והוא עומד כעת במרכז התקוות של השותפים. עלות הקידוח מוערכת בכ-70 מיליון דולר והוא מתוכנן למשך 50 יום.
המלצות ועדת צמח: המלצות הוועדה תומכות בצורה מירבית בפיתוח סקטור הגז ויוצרות תמריץ לפתח מאגרים קטנים וגם את מאגר לוויתן. ההמלצות מנסות באופן מובהק ליצור מוטיבציה מירבית להמשך השקעות בענף, ומכוונות למיקסום הכנסות המדינה, תוך מתן משקל יתר לטווח הקצר-בינוני. המלצות היצוא מתבססות על אומדן נדיב של 950 BCM מאגרים קיימים לחופי ישראל וממליצות להתיר יצוא בהיקף 500 BCM (תוך אפשרות החלפת מכסות בין המאגרים על-פי היתר). הועדה נענתה גם לבקשת נובל אנרג’י והמליצה לשמור על גמישות מיקום מתקני ההנזלה. חשיבות ההמלצות התומכות בהמשך פיתוח של הסקטור עלתה עקב פרסום תוצאות מאכזבות בקידוח מירה1.
שורה תחתונה: אנו מותירים את המלצות הקניה שלנו לישראמקו, דלק קידוחים, אבנר, דלק אנרגיה וכהן פיתוח. כמו כן, אנו מעלים את מחיר היעד שלנו לרציו ל-36 אגורות, אך ממשיכים להמליץ להחזיק מניה זו במשקל חסר - בשל הסיכון הייחודי הטמון בה.