משה שלום, ראש מחלקת המחקר של FXCM ישראל: שוק המט"ח העולמי, כחלק מהמערכת הפיננסית הגלובלית, חיכה בקוצר רוח לסדרת האירועים שאותם נכנה: "הגברת קצב זרימת הכסף להצלת המצב". המהלך החל בכינוס ג"קסון הול, בו שמענו מבן ברננקי את הנאום הבהיר, והתקיף ביותר בזכות מנגנון ה-QE ("ההרחבה הכמותית") ששמענו אי פעם, אפילו ממנו.
שם הבנו דבר אחד: נגיד הבנק המרכזי האמריקאי באמת מאמין בתועלת של מעשיו, לטוב ולרע, ובכוונתו להמשיך ואולי להגביר כיוון זה, כל עוד המנדט שלו מחייב זאת (תעסוקה), ואינו מונע זאת (יציבות מחירים). מריו דראגי, שהיה "עסוק" מכדי להופיע בכינוס זה, היה בוודאי מכותב לרשימת התפוצה של הנאום של ד"ר ברננקי, ועשה כמיטב יכולתו ליישם את החלק שלו בתוכנית.
זה הצליח (בינתיים). בית המשפט העליון הגרמני, הבחירות בהולנד, וכל הדברים ה"קטנים" האחרים ממשיכים לתמוך באופטימיות הסביבתית, וזאת לקראת מפגש הפד של היום. עכשיו תורו של בן להוכיח לנו שיש בשר בסנדוויץ. תוכנית QE (בשם, ובצורה אחרים כנראה) צפויה על ידי כולם. כולל השווקים. הוא כנראה יספק את הסחורה.
השאלה היחידה שנשארת לשאול את עצמנו היא, האם הכול כבר "מובנה" (Discounted) בשוק? והתשובה שלי היא: לא. כפי שזה קרה עם מריו, יש הבדל בין כוונה למעשה. תחשבו על כך: אפילו אם אתם הייתם מאמינים בקיום QE, האם הייתם מהמרים על כל הקופה, רק על הבסיס הזה? כנראה שלא. הייתם מחלקים את זה בין הציפייה, ובין המעשה, וממצעים בין העלייה שלפני, וזו אחרי. כך קרה עם מריו, וכך כנראה יקרה עם בן.
לא רק זאת, אלא שהביטחון לגבי מעשי בן הרבה יותר קטן ממה שהיה לנו עם מריו. זו כמובן רק דעתי הצנועה בלבד. אם כך יקרה, נראה את השווקים מבצעים הצגה חוזרת, פעם נוספת, של התקווה לגבי יכולתם של הנגידים לפתור את הבעיה. עלייה בנכסי הסיכון, ירידה בדולר העולמי מול המטבעות והסחורות העיקריים, ובעיני החשוב מכולם: עלייה נוספת בזהב, המהווה עכשיו את הברומטר להשחתה של המערכת המוניטארית הגלובלית.
ומה לגבי הדולר אצלנו? למה שהוא יעשה משהו אחר? הוא כנראה ימשיך לרדת, מגמתית לכיוון 3.88 או יותר. בינתיים, התגובה הטכנית סביב 3.937 אכן קרמה עור וגידים, אבל אם מה שאני חושב על בן אכן יקרה, אינני חושב שיש סיבה לראות שם עצירה רצינית.