אקסלנס בסקירת מאקרו: יו"ר הבנק הפדראלי בן ברננקי אומנם לא השיק תוכנית הרחבה (לא באמת היה צפוי להשיק אחת) אבל הצליח לספק רוח גבית לשווקים כאשר השאיר את הדלת פתוחה לתוכניות הרחבה נוספות בעתיד כדי לתמוך בכלכלה. עכשיו מגיע תורו של מקבילו האירופאי כאשר כבר ביום חמישי הקרוב במסגרת החלטת הריבית של הבנק המרכזי באירופה יצפו בשווקים להשקת תוכנית רכישות או לפחות לאיתות נוסף על ההכנות לקראת תוכנית כזו בתקופה הקרובה.
חלק מהחזאים בעולם מנמיכים ציפיות לקראת יום חמישי ומעריכים כי השקת התוכנית תדחה רק לאחר החלטת בית המשפט בגרמניה על הקמת קרן החילוץ האירופאית עם המנגנון הקבוע (ESM). בנוסף יש להמתין להגשת בקשה של ממשלת ספרד לסיוע ולסכם את כל התנאים בטרם יתחיל ה-ECB לרכוש אג"ח של מדינות הפריפריה.
אנו מעריכים שה-ECB לא ישיק תוכנית כבר ביום חמישי הקרוב ורואים איתות שלילי בכך שה-ECB לא דאג לנציגות בכנס הנגידים ב- "Jackson Hole" בסוף השבוע. דראגי אומנם התלונן על עומס בעבודה וחוסר בזמן, אנו חושבים שמדובר בחוסר בחדשות ובעיקר חשש לאכזב את השווקים. כמעט חודש ימים חלף מאז הבטיח ה-ECB לעשות כל שיידרש כדי לשמור על הגוש בשלמותו. בנתיים המשקיעים מתאזרים בסבלנות אך זו תיבקע בקרוב. ללא איתות וחדשות קונקריטיות ביום חמישי השווקים עשויים לסגת לאחור.
יו"ר ה-ECB יצטרך לספק משהו למשקיעים ביום חמישי. הוא יכול להוריד ריבית אבל לא סביר שיעשה זאת בדיוק בנקודה שהאינפלציה מתחילה לעלות באירופה. מלבד ריבית הוא עשוי להשיק תוכנית נוספת להגברת הנזילות במערכת הבנקאית. כל אלה יכולים להרוויח עבורו מעט זמן אבל המשקיעים יצפו לאיתותים נוספים לתוכנית לרכישת אג"ח. התשואות בספרד נושקות מחדש לרמה של 7% לאחר שכבר ירדו מתחת לרמה של 6.3%. מנגד התשואות בגרמניה חזרו לרדת כאשר המשקיעים מהססים ומסיטים מחדש את הכסף לחוף מבטחים.