יו"ר הפד ברננקי אותת בכינוס הנגידים בג’קסון הול כי הצמיחה הכלכלית איננה משביעת רצון, מה שמחייב את מדיניות רכישת האג"ח עד שהכלכלה תגיע למטרות של ברננקי. הכלכלנים סבורים כי הפד ינקוט במדיניות רכישות שונה מבעבר, כאשר הוא ירכוש אג"ח לפי הצורך מבלי להתחייב להיקף מסוים.
מדיניות כזו מאפשרת גמישות גדולה על ידי התערבות הדרגתית ולא בצורה של "הכול או כלום". הדרך לכך תהיה כנראה על ידי הכרזה על קצב הרכישות פר חודש והיא תימשך בהתאם לצורך. הפד צפוי לרכוש הן את אג"ח ממשלה והן אג"ח מגובות משכנתאות, כאשר הבכירים בפד סבורים כי הכמות צריכה להיות דמה לזו של 2QE או אף גדולה יותר.
לגבי הריבית, בחלק מהבכירים בפד מאמינים כי יש צורך להחזיק את שיעורי הריבית ברמה אפסית עד ששיעור האבטלה לא ירד מתחת ל-7%, כול עוד קצב האינפלציה לא חוצה את רף ה-3%. אחרים סבורים כי הדבר (התרת ריבית אפסית במשך תקופה ממושכת עד להגעה ליעד האבטלה) עלול לשדר פסימיות יתר.
ככול הנראה הנגיד האירופי דראגי לא יהיה מודאג יתר על המידה מאפשרות של אכזבת השווקים ב-6.9, כאשר עליו להודיע על המדיניות לחודש הבא. לעת עלתה, לא ספרד ולא איטליה עושות סימני מוכנות לבקש סיוע מקרן ההצלה – תנאי מקדים ליריית הפתיחה של תכנית הרכישות של דראגי.
לפי התכנית, קרן ההצלה ESM תרכוש אג"ח בשוק הראשוני והנגיד (ECB) – בשוק המשני. על אף הלחץ שמפעילים ראשי הממשלות של ספרד ואיטליה על הנגיד להפחית את עלויות המימון אף אחת מהשתיים לא מוכנה עדיין לפנות בבקשה לסיוע. אג"ח של ספרד לשנתיים ירדו מ-6.65% בסוף יוני ל-3.66% (-0.03% בגרמניה), אולם אג"ח ל10- שנים עלתה ל-7.39% בשבוע שעבר לעומת 2.12% בגרמניה.
מדדי הסחורות "הכו" את כול שאר האפיקים – מניות, דולר ואג"ח חודש שני ברציפות, כאשר המשקיעים העריכו כי קובעי המדיניות בארה"ב ואירופה יזרימו נזילות והדבר יתמוך במחירי הסחורות. מדד הסחורות של S&P זינק ב-6.4% באוגוסט בהובלת קקאו, כסף ונפט. מדד הדולר עלה ב-1.7%, מדד המניות MSCI All Countries ב-1.9% ואג"ח מכול הסוגים הניבו בממוצע 0.2%.
חומרי הגלם נכנסו לשוק "השורים" אחרי שעלו ב-20% מאמצע יוני ומחקו את הירידות הקודמות. הסחורות עלו בכ-80% מדצמבר 2008 עד יוני 2011, כאשר הפד הזרים כ-2.3 טריליון $ בשני סיבובים של הרחבה כמותית. גולדמן זאקס סבורים כי הנפט יתייקר ב-19% ל-115$ בשלושה החודשים הקרובים, פולי סויה ב-14% והתירס ב-13%.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמים במסמך זה (להלן- "המידע") מסופקים כשירות לקוראים למטרת אינפורמציה בלבד ומובא לידיעתם של יועצי השקעות, כחומר רקע בלבד העשוי לשמש כאחד מבין מגוון כלי עזר אשר אמורים לשמשם בגיבוש המלצתם ללקוחותיהם החתומים על הסכמי ייעוץ על פי דרישות הדין ואינם משקפים בהכרח את עמדתה הרשמית של אקסלנס השקעות בע"מ ו/או חברות בנות שלה ו/או חברות קשורות שלה (להלן- "קבוצת אקסלנס"). אין לראות במסמך ובמידע הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים המתוארים בו או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם. אין לראות במידע המלצה או תחליף לשיקול דעתו המקצועי של הקורא, או הצעה או הזמנה לקבלת הצעות, או שיווק השקעות- בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא- לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות המובאות במסמך זה לתוצאות בפועל. אין לראות במסמך זה כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. הניתוח במסמך זה נעשה בהתבסס על מידע אשר פורסם ו/או היה נגיש לכלל הציבור ומידע אחר, לרבות מידע שנאסף ונערך על ידי קבוצת אקסלנס ומידע הנובע ממקורות אחרים, אשר החברה מניחה שהינו מידע מהימן, וזאת, מבלי שביצעה בדיקות עצמאיות לשם בירור מהימנותו. מסמך זה אינו מהווה אסמכתא ו/או אישור כלשהם למהימנות ולנכונות המידע האמור. המידע המופיע בדוח זה אינו מתיימר להכיל את כל המידע הדרוש למשקיע זה או אחר, וכן אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות והפרטים המופיעים בו והדעות האמורות בו עשויות להשתנות ללא כל מתן הודעה נוספת. מאחר שכך, מסמך זה אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. קבוצת אקסלנס אינה מחויבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים ו/או עדכונים במידע מראש או בדיעבד. קבוצת אקסלנס לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במסמך זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש לקבוצת אקסלנס ו/או לבעלי שליטה ו/או לבעלי עניין במי מהם עשוי להיות מעת לעת עניין במידע המוצג במסמך זה, לרבות בנכסים פיננסים המוצגים בו. כמו כן, חברות בשליטת קבוצת אקסלנס ובעלי מניותיה, או גורמים אחרים הקשורים עמה באופן זה או אחר מחזיקים או עשויים להחזיק, מעת לעת, במישרין ו/או בעקיפין בניירות ערך או נכסים פיננסיים נשואי מסמך זה, הן לפני פרסומו, הן בזמן פרסומו והן לאחר פרסומו. כל הזכויות במסמך זה ובמידע שייכות לקבוצת אקסלנס. מסמך זה מופץ ליועצי השקעות בלבד. העברת חלקים מתוכן המסמך לצדדים שלישיים או פירסומם בכל דרך שהיא, ללא קבלת אישור מראש ובכתב מקבוצת אקסלנס וללא ציון הערה זו בגוף הטקסט, במקום הבולט לעין, הנה אסורה, וכל העושה זאת, עושה זאת על אחריותו הבלעדית!