”בנק ישראל צפוי להותיר את הריבית היום ללא שינוי – השקל ימשיך להיחלש”

מחלקת המחקר של FXCM ישראל: למרות שהדולר רשם בשבוע שעבר את הירידה השבועית הגדולה ביותר אל מול האירו מזה חמישה חודשים, המטבע האמריקני דווקא הצליח לשמור על יציבות אל מול השקל, כאשר הדולר-שקל נסחר בסיכום שבועי כמעט ללא שינוי, מעל רמת 4.02. השבירה החריגה הזו של הקורלציה הטבעית בין המסחר העולמי בדולר לבין המסחר המקומי בדולר-שקל, מעידה יותר מכול על חולשתו המזהירה של השקל בימים הללו, ואולי יותר כך, על עננת אי הוודאות הגדולה, הכלכלית והגיאו-פוליטית, המרחפת מעל המשק הישראלי, מרתיעה את המשקיעים הזרים ומגבילה את יכולתו של השקל להתחזק למרות הביקושים הגדלים בעולם למטבעות בעלי תשואה גבוהה יותר מאשר הדולר.

האירוע המרכזי בפתיחת שבוע המסחר בישראל יהיה כמובן החלטת הריבית היום של בנק ישראל. אם לא יתרחש משהו בלתי צפוי, בנק ישראל צפוי להותיר היום את הריבית ללא שינוי ברמת 2.25%. למעשה, גם העלאת ריבית וגם הורדת ריבית בנסיבות הנוכחיות עלולות להיות בעלות השפעה שלילית על המשק הישראלי. לנוכח המשך עליית מחירי הדיור בחודשים האחרונים, הפחתת ריבית אינה באה בחשבון. ומנגד, העלאת ריבית, שמטרתה לצנן את בועת הנדל"ן, תהיה גם כן צעד מסוכן וזאת לאור ההיחלשות של המשק הישראלי והיעדר האינפלציה. בסופו של דבר, הותרת הריבית על כנה, אם אכן כך יקרה, לא תעיד על יציבותו של המשק הישראלי, אלא דווקא על המצב הבעייתי שאליו הוא נקלע ואי יכולתו של בנק ישראל לפעול לכאן או לכאן. על כן, הותרת הריבית ללא שינוי צפויה רק להכביד ביתר שאת השקל.

למרות שבירת הקורלציה בין הדולר העולמי לבין הדולר המקומי, ככל שיגדלו נפחי המסחר בשוק העולמי לקראת סוף הקיץ והאירועים המשמעותיים של חודש ספטמבר, ההשפעה הישירה של המגמות העולמיות בדולר על המסחר בדולר-שקל צפויה לגבור. אם השבוע נראה את המשך היחלשותו של הדולר על רקע הציפייה לצעדים מרחיבים מצד הבנק הפדרלי וה-ECB, גם השקל צפוי להתחזק, גם אם במידה מתונה יותר, והדבר עשוי אולי להוות טריגר למהלך משמעותי יותר של השקל.

מבחינה טכנית, רף 4 שקלים ממשיך להוות רמת ציר משמעותית, כאשר רק ירידה ונעילה מתחתיה עשויה לאותת על מהלך של התחזקות השקל לעבר 3.95 ומטה. מנגד, עלייה מעל 4.05 עשויה לאותת על חידוש המגמה העולה לעבר שיא חדש מעל 4.09-4.10.