”מחיר המנייה של שטראוס מגלם את הקושי שלה להעלות מחירים בישראל”

ערן יונגר, אנליסט במגדל שוקי הון מנתח את ד"ח רבעון 2 של חברת שטראוס. לדבריו, " לצד סטגנציה בישראל החברה מציגה צמיחה מרשימה בפעילות הבינלאומית למרות השפעת המטבעות, ותזרים מזומנים גבוה ותזרים גבוה. יונגר הוסיף, " ישנן נקודות אשר עשויות להעיב על שיעורי הרווחיות ברבעונים הקרובים - הקושי בהעלאת מחירים בישראל, השקעות בחו"ל והשפעת המטבעות, אולם אנו סבורים כי מחיר המניה כבר מגלם נקודות אלו"

בישראל מדווחת החברה על גידול של כ- 3.2% במכירות וגידול כמותי של כ- 3.3% במחצית הראשונה, משמע שהחברה לא העלתה מחירים (ואף הורידה), הנתון מתחזק ברבעון עם סטגנציה במכירות אך עלייה כמותי של כ- 3%. לא נעלמת מעינינו העובדה כי החברה הורידה את מחיריה ברבעון בכ- 3% וזאת לעומת הורדת מחירים של בשוק המזון כולו בשיעור של כ- 1.7% בלבד (בנטרול חלקה של שטראוס בשוק נרשמת אף ירידת מחירים נמוכה יותר). לאור זאת אנו סבורים כי שטראוס, שבגלגול הקודם של המחאה החברתית נמצאה בעין הסערה, תתקשה להעלות מחירים עם עליית מחירי חומרי הגלם ועל כן אנו צופים המשך שחיקה ברווחיות בישראל.

החברה מציגה עלייה של כ- 6.3% במכירות ברבעון וכ- 15.7% במחצית השנה ושומרת על שיעורי צמיחה גבוהים. יחד עם זאת מדווחת החברה על פגיעה בשיעורי הצמיחה עקב חולשת המטבעות מול השקל אשר חתכו את שיעורי הצמיחה ברבעון בכ- 50%. (6.3% שקלי מול 12.3% צמיחה במטבעות מקומיים). מחד, הדבר מצביע על המשך שיעורי צמיחה מרשימים מאוד אולם מאידך אנו סבורים כי במונחים שקליים נמשיך לראות שיעורי צמיחה נמוכים כל עוד תימשך אי הוודאות הכלכלית במזרח אירופה.

בברזיל ברוסיה ממשיכה החברה להציג קצבי צמיחה גבוהים של כ- 30% וכ – 26% במונחי מטבע מקומיים בהתאמה. במדינות יגוסלביה לשעבר נמשכת מגמת הירידה במכירות, זאת בהשפעת המיתון הכלכלי ושחיקת המטבע שמביאה לירידה בצריכה ולמעבר למוצרי קפה בסיסי יותר.

החברה מדווחת על שחיקה ברווחיות הגולמית והתפעולית בעיקר בשל התחזקות הדולר מול כל המטבעות אשר מביאה לעלייה במחיר הקפה הירוק. הרווחיות התפעולית במחצית עמדה על כ- 6.6% לעומת רווחיות של כ- 6.8% במחצית המקבילה אשתקד.

מכירות סברה ממשיכות להציג קצבי צמיחה גבוהים, כ- 18.4% במחצית בנטרול השפעת מטבעות. עוד בגזרה הבינלאומית, חושפת החברה לראשונה את פעילותה החדשה באוסטרליה בתחום הסלטים, תחת חברת "אובלה" (50%), הפעילה במקסיקו. כמו כן מדווחת החברה כי מכירות חברת אובלה במקסיקו שהחלו ברבעון השני הסתכמו בכ- 4 מיל ₪ אך לצד הוצאות ההקמה (שבשטראוס נכללות ברווח והפסד) החברה "הפסידה" במחצית כ- 5 מיל’ ₪, בחישוב חלקה היחסי של החברה.