משה שלום, ראש מחלקת המחקר של FXCM ישראל: התבשרנו היום שסקטור מניות הטכנולוגיה האמריקאי הינו בעל שווי שוק גדול יותר מאשר כל השווקים האירופאים יחד. הפחד מפירוק היורו, הפסדים וחובות של חברות, ומוסדות פיננסיים אירופיים, והתחושה הכללית שה"צנע" הוא הפתרון שיש ליישם באירופה (במקום "ההרחבות" בארה"ב), מביאות את המניות האירופיות להיות בסיטואציה קשה במיוחד.
האם זו בעצם הזדמנות קניה? או שמדובר על התחלה, ודוגמא לבאות, בשוק האמריקאי?
מי שמאמין, כמוני, ששלב הדפלציה, והשפל, יקדים את שלב ההיפר אינפלציה, ברגע שהמשבר יתחיל את מהלכו הגדול הבא, יסכים עם ההנחה הנמצאת בשאלה השנייה. אבל יש הרבה אנליסטים החושבים אחרת.
כידוע ככל שמניה יורדת בערכה הבורסאי, אבל ממשיכה לפעול בצורה סבירה בכלכלה האמיתית, וממשיכה להפיק רווחים טובים, יחס המניה-דיבידנד משתפר והולך. דהיינו, צריך לשלם פחות כדי לקנות מניה שתניב דיבידנד טוב. ואם נסתכל היום על שווקי ההון בעולם כולו, נראה שההכנסה מדיבידנד הפכה להיות להיט מיוחד עקב התשואות הנמוכות להחריד של הנכסים הסולידיים.
וכך אנו מגיעים מהר למסקנה שאירופה נמצאת עכשיו במצב יחסי אידיאלי לקנייה של מניות לצורך הכנסה שוטפת, אבל לא כאמצעי לרווחי הון המבוססים על עלייה של המניה בבורסה. הכול עניין של טווח, וכמה המשקיע מוכן לסבול ולחכות, במידה ואכן יתרחש מה שאני מאמין בו, דהיינו שלב C יורד של המשבר לכיוון ה-400 ב-S&P.