בהראל פיננסים מעדכנים את ההמלצה לסקטור הגז למשקל יתר וזאת על רקע שווי המניות אשר אינו מגלם את פוטנציאל המאגרים. בתוך הסקטור - המנייה המומלצת הינה מניית אבנר.
המניות המומלצות בסקטור: אבנר – המלצת קנייה מחיר יעד 2.45 ₪ דיסקאונט של 24%. יחס סיכון סיכוי הטוב ביותר מבין המניות בענף.
דלק קבוצה – המלצת קנייה מחיר יעד 880 ₪ דיסקאונט של 57%. פתיחת הדיסקאונט נובעת בין היתר מתמחור הסיכון בשוק לחברות אחזקה ולחברות ממונפות אולם הפער שקיים כיום הינו גבוה במיוחד.
ישראמקו – המלצת תשואת יתר מחיר יעד 54 אג’ דיסקאונט 14.5%. רמת הסיכון הנמוכה ביותר בסקטור. להערכתםו שני מהלכים משמעותיים צפויים להבשיל במהלך השנה הקרובה ועשויים לתמוך בסקטור הגז:
כניסת שותף ללוויתן – כניסת שותף עד סוף השנה ? ה"אירוע" הבא שענף הגז ממתין לו הינו השותף בלוויתן אשר צפוי להיכנס ברמת הרישיון. כניסת שותף עשויה להציף שווי לשותפויות ולתת קריאת כיוון להמשך חיפושי הגז.
ההגעה הצפויה של תמר לישראל – גז ב- 2013 ? באפריל 2013 הגז צפוי להגיע מתמר לישראל. רמת הסיכון עשויה לרדת בצורה משמעותית ובעקבותיה שיעורי ההיוון של תמר.
נושאים עיקריים: רגולציה - לא מעט רגולטורים מוסיפים אי ודאות לסקטור. העובדה שקיים ביקוש גבוה מאוד לגז ולכל הצדדים יש אינטרס שהגז יגיע במהרה. באופן אירוני, דווקא ועדת ששינסקי שבעבר פגעה בענף גרמה לכך שהממשלה הינה בעלת האינטרס הראשון במעלה בתחום הגז ובכך המדינה צפויה למתן השפעות רגולטוריות שליליות.
מימון – המימון לתמר יאושר בימים הקרובים לאור האישור הצפוי של חוזה חברת החשמל על ידי רשות החשמל והממשלה. סוגיית המימון אקוטית עבור קידוחי האקספלורציה וקבלת המימון עבור פיתוח המאגרים הבאים תהיה הסוגייה העיקרית. אולם תמר לא צפויה להיתקל בקושי מימוני.
מיסוי –על פי תקנון מס הכנסה שיצא השבוע: קרנות נאמנות חייבות + יחידים + שותפויות ישלמו מס שולי. קופות גמל+ פנסיה ישלמו מס חברות. להערכתנו, קופה משתתפת ברווחים עשויה לא לשלם את מס החברות. עם זאת הוצאות הפחת והמימון יורידו את המיסוי האפקטיבי לרמה נמוכה יותר, להערכתנו כ-13% בתמר וכ-18% בלוויתן.