רמי רוזן, מנהל מחלקת מחקר SELL SIDE ואנליסט טכנולוגיה וטלקום בהראל פיננסים: בזק הציגה תוצאות עסקיות נמוכות מצפי האנליסטים ומהתחזיות שלנו, כאשר הגורמים העיקריים שהשפיעו לרעה ברבעון הזה היו כצפוי המשך החולשה בסלולר וכן חולשה בפעילות הקווית. חשוב להדגיש שהן השפעת התחרות בסלולר והן החרפת התחרות בפעילות הקווית עדיין לא השפיעו במלוא העוצמה, ולפחות לגבי הפעילות בסלולר התוצאות שיוצגו ברבעון השלישי תהיינה משקפות יותר. ההכנסה הממוצעת ללקוח של פלאפון עומד על 99 שקל, עליה של 2 שקל לעומת הרבעון הקודם, אבל חכו לרבעון הבא...
מעריכים כי גם עבור פרטנר וסלקום הפגיעה שנראה בהכנסה הממוצעת ללקוח תהיה משמעותית יותר, מאותן סיבות, ברבעון הבא.
התחום הקווי ממשיך להיות מאוד דומיננטי בסך הרווחיות של הקבוצה. פתיחת השוק הסיטונאי במקטע הקווי תפגע בתוצאות של בזק בתחום אבל בסך הכל החלטות משרד התקשורת בנושא של עיתוי ביטול ההפרדה המבנית ימתנו את הירידה בפעילות זאת והן חיוביות עבור הקבוצה.
בפלאפון חלה ירידה של כ-17 אלף מנויים לעומת הרבעון הקודם וירידה משמעותית בהכנסות מציוד קצה. ההכנסה הממוצעת מלקוח עלתה לעומת הרבעון הקודם, אבל היא צפויה לרדת משמעותית ברבעון הבא. המגמה של ירידה בהכנסות מציוד קצה תימשך על רקע פתיחת התחרות גם בתחום זה. אנחנו מעריכים כי גם הירידה במספר המנויים תימשך ברבעון הבא ואפילו בשיעור גבוה יותר.
יס - ירידה במספר המנויים ובהכנסה הממוצעת ללקוח מובילה לירידה בהכנסות החברה. גם כאן אנחנו מעריכים כי התוצאות העתידיות, תרדנה ככל שהתחרות בתחום תלך ותהיה משמעותית יותר - עניין של מספר רבעונים להערכתינו.
חלוקת דיבידנד - בזק תחלק כמליארד ש"ח דיבידנד שוטף בתאריך 10.10.2012 - התאריך הקובע 23.9 - וכן דיבידנד מיוחד בגובה של 500 מל’ ש"ח. תשואת הדיבידנד הנגזרת היא 13.6%. זו תהיה המנה הרביעית של הדיבידנד המיוחד ובזק תסיים לחלק אותו לגמרי בסוף 2013.
תחזית ל 2012 - הנהלת הקבוצה מעדכנת כלפי מטה את התחזית כתוצאה מהחרפת התחרות בסלולר. התחזית היא לשנת 2012 והיא בהתאם גם לתחזיות שלנו. בזק מעריכה כי ההכנסות ינועו בין 10.2-10.5 מליארד ש"ח והרווח הנקי על 1.75-1.85 מליארד שקל. יחד עם זאת אנו סבורים שהתוצאות שיוצגו בשנת 2013 יצביעו על ירידה נוספת בביצועים לאור המצב בסלולר וצפי להחרפה משמעותית יותר בתחרות במקטע הקווי.
שורה תחתונה: התוצאות נמוכות מן התחזית וההחרפה בתחרות בכל תחומי הפעילות צפויה להמשיך ולפגוע בתוצאות העסקיות בעתיד. הנהלת החברה עידכנה תחזיות לשנת 2012, (לכיוון ירידה) אבל להערכתינו גם ב-2013 נראה המשך פגיעה הן בשורת ההכנסות והן בשורת הרווחיות. ביטול ההפרדה המבנית שצפוי במהלך 2013 ימתן את הפגיעה ברווחיות להערכתינו אך לא יבטל אותה. אנחנו חוזרים על המלצת תשואת שוק ומחיר יעד של 4.7 ש"ח.