רונן מנחם מבנק מזרחי-טפחות: לאן הולכת כלכלת ארה"ב בעקבות מספר נתונים לא משכנעים מהתקופה האחרונה ומה בדעת בן ברננקי לעשות בנושא? לשתי השאלות החשובות הללו לא נצטרך להמתין זמן רב –ה-Fed ישיב עליהן מן הסתם בהודעתו הערב. הכרזה על תכנית רכישות שלישית בהחלט על השולחן, בעקבות הנתונים האחרונים, צעד שיסייע לצרכנים בארה"ב לתרגם את האופטימיות הזהירה שהפגינו בסקר חדש להוצאות בשטח.
אתמול נמסר כי מדד הביטחון הצרכני לפי מכון Conference Board עלה מ-62.7 ל-65.9 נקודות בחודש יולי והיה גבוה בהרבה מההערכות המוקדמות (61.5 נקודות). לפי בלומברג, התוצאה אף הייתה גבוהה יותר מהתחזית האופטימית ביותר בסקר שנעשה לקראת הנתון. המדד הבוחן את התנאים הנוכחיים אמנם ירד מעט, אך המדד הבוחן את התנאים המסתמנים למחצית השנייה של השנה רשם עלייה נאה, מ-73.4 ל-79.1 נקודות. אם כך, משקי הבית מעריכים כי מצבם הכללי ישתפר ובמידה רבה יותר מזו שחשבו לפני חודש.
מנהלי המדד מדגישים, עם זאת, כי חרף השיפור בתחושות הציבור לגבי הסביבה העסקית והתעסוקתית (נקודה חשובה לקראת דוח התעסוקה ביום שישי), הם דווקא מודאגים יותר לגבי הכנסותיהם (נניח עקב היצע של משרות חלקיות/זמניות בלבד). בהינתן הסביבה הכלכלית הנוכחית, הביטחון הצרכני יתקשה לצבור מומנטום של ממש בחודשים הבאים.
הערכה זו אכן משתקפת, לאחרונה, בכך שהצרכנים בארה"ב לא מנצלים עלייה עודפת בהכנסותיהם על מנת להגדיל את הוצאותיהם. כך, בחודש יוני גדלה ההכנסה האישית בקצב גבוה מהמשוער (0.5%, מול 0.4%) והשינוי בחודש הקודם אף עודכן כלפי מעלה (מ 0.2% ל 0.3%), אך ההוצאה, שהעריכו כי תגדל 0.1%, לא השתנתה והנתון לחודש הקודם אף הונמך מ 0.0% ל -0.1%.
הגידול בחיסכון של משקי הבית בארה"ב מתרחש על אף הריבית הנמוכה אי פעם. תשואות הפדיון המזעריות על איגרות החוב הממשלתיות לא מרתיעות את מחזיקיהן ורוכשיהן. לכן, נוצר מצב בו משקי הבית מאותתים, מחד, על יכולת וסביבה נוחה להגדיל את הוצאותיהם, אך זקוקים, מנגד, לסימנים שהפעילות בארה"ב לא תרד מדרגה, טרם ישתכנעו לשוב לחנויות ולרשתות השיווק.
מצב דברים זה, בו הריביות הנמוכות בפני עצמן לא מדרבנות את הצרכנים, מצריך צעדי מדיניות נוספים, הן בתחום מדיניות המס וההוצאות והן דרך תכניות כגון הרחבה מוניטארית כמותית (QE3, לדוגמא). זאת, בצד מסרים מצד מקבלי ההחלטות כי על אף ההאטה בקצב הפעילות (התמ"ג בארה"ב גדל 1.5% בלבד ברבע השני של השנה), המדינה תמשיך להתאושש ולא תגלוש שנית לנחיתה קשה.
לכן, הדברים שיאמר היום ה-Fed הם בעלי חשיבות גבוהה מאוד להתנהלות שוקי המניות בארה"ב ובאשר העולם במחצית השנייה של השנה. זאת, לפני שהבנק המרכזי של אירופה יאמר מחר את דבריו הוא.