אין ספק כי אפילו הצניחה שהחופשית של הדולר האמריקני אמש (יום רביעי) עשויה לחזק את הטיעון בדבר מעמדו הנוכחי של הדולר האמריקני כאחד המטבעות בעלי הביצועים הטובים ביותר בשוק המטבעות. נראה כי הירידה הדרמטית למדי בערכו של השטר הירוק נובעת לא מעט משיקולים ספקולטיביים – רבים מבין המשקיעים מחפשים הזדמנויות טובות להשקעה בנכסים מסוכנים מתוך אמונה כי אנו ניצבים בפני גל עליות נוסף של הנכסים המסוכנים. עבור ספקולנטים אלה מהווה הידיעה כי מדד הדולר האמריקני צנח בשיעור החד ביותר מזה 9 חודשים מהווה ללא ספק איתות לכך שהמגמה הנוכחית מיצתה את עצמה. עם זאת, לאור העובדה הטכנית כי המטבע הנזיל ביותר בעולם קבע לאחרונה שיא של 14 חודשים וכי הירידות הנוכחיות באות לאחר 6 ימים של התקדמות רצופה, עשויות תנודות המחירים האחרונות להתפרש כתיקון טבעי של השוק. אין מסע עליות שלא חווה הפסקות קצרות לצורך תיקון מחירים זמני. אין ספק כי התנופה השורית של הדולר האמריקני הואצה בימים האחרונים ולאחר עליות מחירים מהירות ודרמטיות מגיע באופן טבעי תיקון זמני. עם זאת, על השאלה לאן מועדות כעת פניו של הדולר האמריקני כדאי אולי לענות תוך הסתמכות על הנתונים הפונדמנטליים ולא בעזרת ניתוח טכני גרידא. מה שהפך את המסחר בדולר האמריקני אמש למיוחד כל כך הייתה ללא ספק הסטייה הניכרת ממגמות הסיכון הרחבות. כאשר בוחנים נכסים מסוכנים קלאסיים כמניות ניתן בפירוש לראות כי שנאת הסיכון בשווקים רחוקה מלהתפוגג, להפך, נראה כי היא אף מתחזקת. לנוכח מעמדו של הדולר האמריקני כנכס מקלט בטוח היינו מצפים כי הדולר האמריקני יתחזק לנוכח מנוסתם של המשקיעים מהנכסים המסוכנים – דבר זה לא קרה אמש. האם משמעות הדבר היא כי הדולר הולך ומשיל מעליו את תפקידו כנכס מקלט בטוח? הדבר רחוק מלהיות כך. בעוד שהדולר האמריקני נחלש למול האירו והלירה שטרלינג, הוא התחזק למול נכסים מסוכנים קלאסיים יותר כדולר האוסטרלי, הדולר הניו זילנדי והדולר הקנדי. ייתכן מאוד כי הדבר נובע משיקולים של ערך אמיתי
אמש התפרסמו גם כמה נתונים פונדמנטליים משמעותיים אשר השפיעו באופן מהותי על התחזיות לבריאותו של השטר הירוק בטווח הבינוני והארוך (למרות שהשפעתם של הפרסומים על המסחר בטווח הקצר הייתה מוגבלת יחסית). אמש פורסמו נתוני האינפלציה הצרכנית לחודש אפריל. במבט ראשון נראה היה כי הנתונים מהווים אכזבה של ממש. המחירים צנחו בפעם הראשונה מזה 13 חודשים בעוד שהנתונים השנתיים הואטו באופן משמעותי ובלתי צפוי. כאשר בוחנים את פרטי הדוח ניתן לראות כי את ירידות המחירים הובילה ירידה משמעותית של 2.4 אחוזים במחירי הבנזין. למעשה, נראה כי האינפלציה הולכת ומתקרבת ליעד האינפלציה שהציב לעמו הפדראל ריזרב. עם זאת, ההאטה של קצב מדד הליבה ל-0.9, הקצב האיטי ביותר מאז 1996 איננה צופנת טובות שכן היא מפחיתה באופן מובהק את הסיכוי כי הבנק הפדראלי יעלה בעתיד הקרוב ואף הרחוק יותר את שער הריבית על הדולר האמריקני. למעשה, תחזיות הריבית ל-12 החודשים הקרובים צנחו ב-40 אחוזים בעקבות פרסום נתוני האינפלציה הצרכנית אמש בארצות הברית.
אירו: האם הבנק האירופי המרכזי מתערב לטובת האירו?
במהלכו של יום מסחר טיפוסי מוצפים השווקים הפיננסיים בשמועות משמועות שונות. לעיתים משתלם להתחיל את האנליזות היומיות בשמועות הבומבסטיות ביותר. ההתחזקות המשמעותית של האירו אמש הובילה רבים מהשחקנים בשווקים הפיננסיים לטעון כי הדבר נובע מהתערבות של הבנק האירופי המרכזי לטובת האירו. אין ספק כי השמועות אינן נשמעות הגיוניות – כיצד יכולות מדינות אירופה אשר זה עתה התחייבו לממן תוכנית חילוץ עצומה בהקיפה ואשר נאבקות כל אחד עם גירעונות לאומיים תופחים לממן גם התערבות מסיבית כל כך בשוק המט"ח? מה עוד שמדינות אירופיות רבות דווקא נהנות משערו הנמוך של האירו. עם זאת, זהו טבען של שמועות. בכיר קרן המטבע העולמית ליפסקי אמר אמש כי האירו עשוי להיות קרוב לנקודת השוויון שלו לאחר הצניחה החופשית בחודשים האחרונים. עם זאת, המשקיעים אינם נוטים לפעול באופן דרמטי כל כך על סמך פרשנויותיהם של גורמים פוליטיים כליפסקי ועל כן לא נראה כי אמירה זאת היא שהובילה אמש להתחזקותו המפתיעה של האירו. אולי הצהרתו של נציב השירותים הפיננסיים האירופי כי לא יאמץ את האיסור הגרמני על שימוש ממלכתי בכלים פיננסיים שונים עודדה את המשקיעים אשר סברו כי האיסור מעיד על ייאוש גרמני. מאידך, בקשתו של קאנצלר גרמניה לדון באפשרות של חדלות פירעון של מדינות באירופה איננה מעידה על יציבות פיננסית פתאומית אשר תצדיק את עליות השערים אמש. ייתכן מאוד כי עליות השערים שנרשמו אמש היו בסופו של דבר תיקון משמעותי להתחזקותו הנמשכת של הדולר האמריקני.
השטרלינג מתחזקת למרות דבקותו של הבנק של אנגליה בתחזיותיו היוניות
באירופה התפרסמו אמש נתונים פונדמנטליים רבים אשר הזינו במידת מה את התחזקותו של האירו. לעומת זאת, בבריטניה נרשמה דממת אלחוט. ואף על פי כן, התחזקה אמש הלירה שטרלינג באופן משמעותי למול הדולר האמריקני. הפרסום המשמעותי ביותר אמש היו הרשימות מישיבתו האחרונה של הבנק של אנגליה. הבנק המרכזי כך נראה דבק בנטייתו היונית. קובעי המדיניות הצביעו פה אחד בעד הותרת הריבית עלה כנה בשפל של 0.50% כמו גם בעד התרתה של תוכנית הרכישות של הבנק המרכזי על כנה.