התייחסות צחי אברהם, אנליסט כלל פיננסים ברוקראז’ לחברת שטראוס לקראת הרבעון השני: עם ניסיון להשלים את כיבוש צפון אמריקה בחומוס, את מזרח אירפה וברזיל בקפה ואת בריטניה וסין עם מטהרי מים, שטראוס היא החברה המעניינת ביותר מקרב החברות ה"משעממות". אבל, ותמיד בדוחות שלנו על שטראוס יש "אבל", השפעות שליליות מהפעילות המקומית (מרכז הרווח), בעיות מאקרו במזרח אירופה, השפעות שע"ח בברזיל ואתגר משמעותי בסין הופכים את התמחור הנוכחי ללא זול. מורידים את מחיר היעד ל- 42 ₪ בתשואת שוק.
ישראל – הרשימה השלילית היא פשוטה ואפקטיבית: (1) עליית מחירי ח"ג (2) עליות שוטפות כמו שכר עובדים ומחירי חשמל (3) המחאה החברתית (4) ומרווח תפעולי נמוך ברשתות המזון הגדולות.
ההשפעות הללו דוחפות לירידת מחירים כבר ברבעון הקרוב והן ימשכו לפגיעה במרווח הגולמי של שטראוס ישראל במבט קדימה לשנים 2012-3. למרות ההתייעלות שעוברת הקבוצה, הלחצים המוזכרים הם המשמעותיים ביותר בתמחור הקבוצה. אנחנו מצפים לראות רווח תפעולי עם צמיחה אפסית ב- 2012 וסיכון דאון-סייד שאינו מתומחר.
קפה קר - מחירי הקפה יורדים אבל שע"ח של הריאל הברזילאי ועליית שכר כוח האדם המקומי (בתחום עתיר עבודה) צפויים למנוע משטראוס ליהנות מכיוון החיובי. המאקרו במזרח אירופה ותחרות חזקה במדינות השונות מקשים על התאוששות פעילות ואנחנו מצפים לראות ירידה במרווחים ורבעון חלש יחסית.
סברה – הכניסה למקסיקו משפיעה זמנית על המרווחים וממשיכה לצמוח בקצבים אורגניים מרשימים אם כי נמוכים מבעבר. הרבעון הראשון כבר כלל את הכניסה למקסיקו והכיוון הזה יימשך בהמשך 2012 עם השקעה כוללת של 4-5 מיליון דולר. אנחנו מתמחרים את המשך העלייה במכירות ובמרווחים (מ 2.7% ברבעון הראשון ל7% בהמשך) הן ב- 2012 ובשנים הקרובות במיזם המוצלח מאד של שטראוס.
סין – בשלב הזה שטראוס לא מספקת אינדיקציות ברורות על תהליך הכניסה למדינת הענק אבל קשה לראות כרגע הצלחה בחדירה השאפתנית לסין, שאמורה לעלות כ- 10 מ’ דולר בשנה ב- 2012 וסכום דומה ב- 2013. האם לשטראוס יהיה את אורך הרוח לחכות לתוצאות ב-2016 או שפתיל חייו של המיזם יגדע קודם לכן ?
בריטניה – ההשקה תתחיל כנראה לאחר האולימפיאדה שמסחררת את עלויות הפרסום בתקופה הקרובה.
ישראל – התחרות מאלקטרה עדיין אגרסיבית ושטראוס הורידה מחירים על מנת להתמודד בתחום שלא צמח ברבעון הראשון.