סקירתו של גיל דטנר , לאומי שוקי הון, על שוק התקשורת בעקבות החבילה החדש שפרסמה סלקום: אתמול פרסמה סלקום בקול תרועה את הטריפל הראשון בשוק התקשורת המקומי שכולל שירותי נייד. החבילה כוללת שלושה קווים סלולרים (במתכונת הכול כולל עם גלישה של 1ג’ ולאחר מכאן גלישה בקצב מואט), חיבור נייח בבית, חיבור אינטרנט במהירת של 10 מגה, נתב, ושיחות ל-55 מדינות בחינם וללא הגבלה. כל זה ב-349 ש"ח לחודש.
המניה עלתה 1.9% בעקבות הפרסום, כאשר השוק ברך את המיזם, ובכלל את המאמצים של חברות הסלולר הוותיקות לייצר צמיחה במגזרים אחרים בתעשייה, ובמקביל לבלום את אובדן נתח השוק במגזר הנייד. מנגד, מניית בזק נפלה ב- 3.0% נוכח דאגת המשקיעים כי המגבלה הרגולטורית שמונעת מהחברה להציע חבילות דומות מהווה חסרון משמעותי שרק הולך וגדל.
המבצע החדש של סלקום מהווה התפתחות טבעית וצפויה בשוק התקשורת הישראלי. המטרה מאחורי מדיניות משרד התקשורת הייתה ליצור ארבע קבוצת תקשורת שיתחרו זו בזו בכל המגזרים, ולהכניס שחקנים חדשים למגזר הנייד, שב- 2010 היווה מעל מחצית מרווחי התעשייה. ברור כי שככול שהשוק מתגבש סביב ארבע קבוצת אלה, שיטת ה-bundling תהווה כלי מרכזי.
בקשר לחבילה הספציפית שסלקום משיקה, אנו סקפטיים לגבי ההסתברות שלה ליהנות מהצלחה רבה בשל שתי סיבות: 1. המרכיבים של החבילה (3 קווים ניידים, קו נייח, וכו’) יגבילו באופן טבעי את קהל היעד שיענה להצעה, ו-2. ההצעה לא כוללת (נכון לעכשיו) טלוויזיה או חיבור פס רחב. לקוחות שיחפשו לרכוש שירותים אלה מחוץ לחבילה יגלו כי האפשרויות מצומצמות/יקרות.
למרות זאת, אנו נמשיך לראות בזמן הקרוב ריבוי של מהלכים טקטיים ושיווקיים בזמן שהחברות בתעשייה נלחמות על נתח שוק. מעבר לחבילה החדשה של סלקום, ראינו לאחרונה מספר מהלכים טקטיים, וביניהם כוונת פרטר להשיק בשוק הנייד מותג מוזל תחת 012 סמייל, ושיפור של ההצעות של המפעילות הווירטואליות, מה שמהווה כלי בידי החברות הוותיקות להתמודד עם הכניסה של הוט מוביל וגולן טלקום.
בזק: המהלך של סלקום מדגיש את המגבלות הנוכחיות שבזק פועלת תחתיהן. החברה תאלץ להמתין להסרת הדרישה לקיום הפרדה מבנית, בכדי שתוכל לתת מענה הולם להתפתחות בשוק, מה שצפוי לקרות רק לאחר תשעה חודשים ממועד תחילתו של שוק סיטונאי במגזר הנייח. אולם, עם הסרת ההפרדה המבנית, בזק תהנה הן מחסכון משמעותי בעלויות, והן משיפור מהותי בכושר התחרות שלה.
גולן תקשורת: ההתפתחויות האחרונות בשוק התקשורת רק מבליטים עד כמה גולן חסרת יתרון תחרותי כמעט בכל היבט. לפי דיווחים בתקשורת, גולן טוען כי החברה כבר גייסה כ- 80 אלף מנויים (כ- 0.8% נתח שוק), אולם נתוני הנדידה מצביעים על כך שהמספר האמיתי נמוך בהרבה. כך או כך, אנו מטילים ספק כי לגולן יש את הכלים ליצור לעצמו נוכחות משמעותית ופרמננטית בשוק המקומי.
המגמה השלילית במניות התקשורת התעצמה בשבועות האחרונים, כאשר המשקיעים נרתעים באופן טבעי מהשינויים התכופים בסביבה הרגולטורית/תחרותית - שינויים שמדכאים את הרווחיות בתעשייה ויוצרים קושי רב בחיזוי רמת הרווחים העתידיים. למרות שנראה לנו כי ציפיות המשקיעים כלפי הסקטור ירדו נמוך מדי, לא ניתן להתעלם מהעובדה שהסיכונים נותרו גבוהים במיוחד. בנוסף, עומק השינוי שהתעשייה עוברת יוצר אופק השקעה שעלול להיות מאוד ארוך.
למשקיעים שמחפשים הזדמנויות בסקטור החבוט הזה, אנו ממשיכים להמליץ על בזק: כוח השוק של החברה, במיוחד בשוק הקווי, הינו גורם קריטי. מעבר לכך, לבזק יש מאזן איתן יותר בהשוואה לחברות האחרות בסקטור, והיא גם מציעה למשקיעים נזילות רבה יותר. אנו ממליצים על מניית בזק בתשואת יתר במחיר של 6.3 ש"ח.