עדכון של נעם פינקו, אנליסט פסגות, למניית אפריקה ישראל: כרגיל, תוצאות אפריקה הושפעו מאירועים שונים שאינם חלק מהפעילות השוטפת כגון שערוכים (חיוביים ושליליים) ותוצאות חברות כלולות שהובילו לרווח רבעוני של 10 מש"ח.
דוח סביר לאפי פיתוח שהרוויחה 8 מ’ דולר ברבעון. הפסדי שערוך בגין התחזקות הרובל מול הדולר קוזזו עם רווחי שערוך נדלן בהקמה. הכנסות החברה עלו מכ-15 מ’ דולר ברבעון המקביל ל- 37 מ’ דולר הרבעון בזכות הפעלת אפימול ששיעור התפוסה בו לא מצליח לעלות עדיין ועומד כרגע על 77%.
אפריקה נכסים הציגה דוח ללא אירועים מיוחדים ורווח נמוך יחסית בהיקף של כ-7 מש"ח בעקבות הוצ’ מימון גבוהות בשל שינויי שערי מטבע.
לטובה נציין את הגדלת פעילות הייזום: 2 בנייני משרדים בפראג ובוקרשט יושלמו השנה וכבר החלו בהשכרות מראש. בנוסף קניון בעיר פלוישט ברומניה (בו הושכרו כבר 60%) יושלם בשנה הבאה. החברה גם תקים קניון חדש בבוקרשט ששלב א’ בו כמעט מושכר במלואו. השנה יושלמו 2 פרויקטים למגורים בקרקוב ופראג, תושלם התוספת לבית פסגות וימשך השלב הנוסף בפרויקט בנס ציונה. כן יחל פרויקט לוגיסטי גדול באזור רמלה.
באפי ארה"ב רשמה החברה רווח של 28 מש"ח מהשבת ערך מלאי קרקע בלוס אנג’לס שבוצעה בה בעבר מחיקה משמעותית. העלייה בהוצ’ המימון מול הרבעון המקביל נובעת מכך שברבעון המקביל נרשמו הכנסות מימון מעליית ערך מניית אלון US. החברה מימשה קרקע בישראל תמורת 76 מש"ח וברווח של 68 מש"ח.
שיפור במצב נזילות החברה מאפשר לה להציע הצעה להקדמת תשלומי האג"ח של השנים 2013-2014 בהיקף של כ-510 מש"ח ובכך לחסוך משמעותיות.
בשורה התחתונה: המימושים והגדלת הנזילות נותנים שקט לחברה לשנים הקרובות. חידוש הייזום מבורך והכרחי לצורך יצירת ערך ואנו מצפים לראות חזרה ליזמות גם באפי פיתוח על מנת שתצדיק את הונה העצמי.
סבורים כי החברה שווה יותר משווי השוק שלה אך המודל הסחיר הינו שלילי ועד שלא נראה עליה בערך מניות הבנות ובעיקר אפי פיתוח, לא נוכל להעלות המלצה לאפריקה. המלצתנו נשארת החזק במחיר יעד של 18.5 ₪. נציין כי המחיר ירד מ-20.2 ₪ בשל הנפקת הזכויות שבוצעה.