פסגות: כת"ש רשמה ברבעון הראשון רווח נקי שהסתכם ב-41 מש"ח ללא אירועים מיוחדים כלשהם הרבעון. לעומת הרבעון המקביל, רשמה נשר עליה בהכנסות בזכות עליה כמותית במכירות לשוק המקומי. הרווח התפעולי ירד בשל גידול בהוצאות האנרגיה. הרווח הנקי הרבעון כולל הכנסה חד פעמית של 10 מש"ח.
תעבורה רשמה גידול בהכנסות הרבעון לעומת המקביל בזכות עליה בהכנסות של מספר פעילויות. הרווח עלה לעומת הרבעון המקביל הואיל ובמקביל נכללו הוצאות חד"פ.
תוצאות כת"ש לפי מגזרים: בוצת אי.די.בי הודיעה כי היא נמצאת במגעים למכירת אחזקתה (49.9% מתוך 60.54% עם אפשרות למכירת כל האחזקה) לקבוצת ACCESS INDUSTRIES בבעלות מר לן בלווטניק לפי מחיר של 16.19 ₪ למניה ולפי שווי של 2.55 מיליארד ₪ לכת"ש. השלמת העסקה מתוכננת לסוף יוני ובכל מקרה לא יאוחר מסוף ספטמבר 2012.
ללא קשר למכירת כת"ש, עסקת מכירת מרבית האחזקה (55%) במשאב למשפחת לבנת לפי שווי של 2.4 מיליארד ₪ נמשכת כסדרה. כת"ש צפויה לקבל 1.32 מיליארד ₪ בהשלמת 2 השלבים בעסקה ותרשום רווח של 700-800 מש"ח. העסקה תלויה בעיקר בהחלטות הממונה על ההגבלים.
במידה ועסקת משאב תושלם, כת"ש תהיה חברה קטנה יותר ופחות תזרימית מבעבר. האחזקות המרכזיות (לצד אחזקת מיעוט של 20% במשאב) יהיו כת"ב (בעיקר), נייר חדרה, גולף ומספר אחזקות קטנות יותר. החברה תשקיע להערכתנו את משאביה בהשבחת הפעילויות האמורות - כת"ב (הצפויה להתקדם בניסויים הקליניים המתקדמים של אנדרומדה, גמידה סל, קיורטק ועוד לצד התחלת שיווק מוצרי מדיוונד ופוליהיל) וכן נייר חדרה (שתוצאותיה נפגעו בתקופה האחרונה)
בשורה התחתונה: שווי כת"ש לפי עסקת המכירה נמוך בכ-10% ממחיר היעד הסחיר שלנו לחברה. אנו סבורים כי מניית כת"ש זולה כיום בשל המומנטום השלילי בשוק כיום בחברות האחזקה בכלל ובקבוצת אי.די.בי בפרט. אנו סבורים כי השלמת העסקאות האמורות עשוי להוביל לצמצום הדיסקאונט ולחלוקת דיבידנד נאה. בנוסף, התוצאות הסופיות של ניסוי שלב 3 באנדרומדה שיפורסמו בקרוב לצד תוצאות נוספות בכת"ב (במידה ויהיו חיוביות) ישפיעו מהותית על מניית כת"ש. ממליצים קניה במחיר יעד של 18.7 ש"ח למניה.