בפסגות מעריכים כי ירדה ההסתברות להעלאת הריבית ביוני

פסגות בסקירת מאקרו אפריל-מאי: תוכנית הסיוע הענקית של אירופה עמדה במרכזה של התקופה הנסקרת (ארבעת השבועות האחרונים). התוכנית, שגדולה בכ 20% מתוכנית הענק שהעבירו האמריקאים לפני כשנתיים בשיאו של המשבר, נועדה לעצור את מפל קוביותהדומינו שאיים על מדינות אירופה הבעייתיות, ה PIGS.

התוכנית הצליחה לעצור את הפניקה, כפי שזו באה לידי ביטוי בתשואות על אג"ח של אותן מדינות, אך אינה פותרת את הבעיה עצמה: חוסר התחרותיות של חלק ממדינות אירופה, העובדה שאין פיקוח על המדיניות של אותן מדינות וקיומו של טבע  אחד למשקים מאוד שונים.

במהלך התקופה הנסקרת עלה אפיק האג"ח הממשלתי ב 0.6%. מדד המניות הכללי ירד ב 5.6%, בדומה למגמת ירידות השערים בעולם. באפיק הקונצרני לעומת זאת נרשמו עליות שערים.

מדד חודש אפריל עלה בשיעור של 0.9% (תחזית פסגות 0.8% ). סעיף הדיור שעלה באחוז ממשיך להיות הגורם האינפלציוני החזק בישראל. האינפלציה ב 12- חודשים האחרונים ירדה מ 3.2%- ל 3%. האינפלציה הצפויה על ידינו ל 12 החודשים הבאים היא 2.5-3%.

בנק ישראל הותיר את ריבית מאי ברמה של 1.5% . ע"פ פרוטוקול בנק ישראל ההחלטה התקבלה בעיקר תוך התחשבות בפער הריביות והצורך לשמור על תוואי העלאות איטי. אנו מעריכים כי ההתפתחויות באירופה והמשך התחזקות השקל לעומת סל המטבעות, הורידו מאוד את ההסתברות להעלאת הריבית ביוני. אנו מעריכים שהיא עדיין תועלה, אך מעניקים לכך הסתברות שגבוהה אך במעט מ 50%.