פרוטרום תפרסם את דוחותיה לרבעון הראשון ב 30.5.12. אנו צופים דוח חלש, ביחס לרבעון המקביל, שיתאפיין בצמיחה גבוהה בהכנסות הודות לרכישת חברות בשנה החולפת ומאידך בשחיקת רווחיות ויציבות ברווח התפעולי. עם זאת העלאת מחירים ללקוחות צפויה להוביל לשיפור בתוצאות ביחס לרבעון הקודם- מגמה שלהערכתנו תימשך.
ההכנסות צפויות לצמוח בכ 25%, הודות לרכישת 8 חברות במהלך השנה החולפת וצמיחה אורגנית נמוכה יחסית של כ2%, יחד עם השפעת מטבעות שלילית. מגזר חומרי הגלם, שהציג תוצאות חלשות ברבעון החולף, צפוי להתחזק ברבעונים הקרובים ולתמוך בצמיחה אורגנית גבוהה יותר.
אנו צופים רווחיות גולמית של כ 36.4%, נמוכה מזו שבתקופה המקבילה אשתקד אך גבוהה מזו של הרבעון הקודם. בדומה למתחרות העיקריות, החברה קידמה בהצלחה מהלך העלאות מחירים ללקוחותיה אשר צפוי להתבטא החל מרבעון זה, עקב עליית מחירי סחורות חקלאיות עיקריות.
רכישת החברה הסלובנית "Etol" מלווה בגידול זמני בהוצאות התפעוליות וירידה ברווחיות. עם זאת, אנו צופים שיפור בהמשך השנה הודות להטבת תנאי הסחר וסינרגיות תפעוליות.
מתחרותיה העיקריות של פרוטרום מעריכות אף הן כי בשנה הקרובה יחול שיפור במרווחים. כמו כן, תחזיות הצמיחה שלהן לשנה זו ולטווח הארוך נשמרות, על אף ההאטה באירופה.
איננו צופים הרעה בביקושים למוצרי החברה היות והם נהנים מביקושים קשיחים יחסית ומהווים שיעור זעום מעלות המוצרים הסופיים המיוצרים ע"י הלקוחות. אנו מעריכים כי הצמיחה הכמותית הממוצעת בשווקי הפעילות תהיה השנה בטווח הנמוך ההיסטורי ובשיעור של 2-3%.
שורה תחתונה- אנו צופים דוח חלש שיתאפיין בצמיחה גבוהה בהכנסות הודות לרכישת חברות ומאידך ביציבות ברווח התפעולי, עקב שחיקת רווחיות. אנו סבורים כי החברה תמשיך לבצע רכישות בדגש על חשיפה לשווקים מתעוררים, תציג שיפור ברווחיות בהמשך השנה ותושפע בצורה מינורית מההאטה הכלכלית.