אדר עציוני, אנליסט הנדל"ן של מגדל שוקי הון ניתח את דו"ח רבעון 1 של מליסרון וחושב יתרונות המיזוג והסינרגיה בפעילות בין מליסרון לבריטיש עוד ימשיכו לתרום לצמיחת החברה בעתיד. לדבריו, "תוצאות חזקות של מליסרון ברבעון הראשון, אשר הושפעו לחיוב במיוחד מתוצאות טובות ותוספת הנבה של הרחבות ושטחים מייזום של נכסי בריטיש ישראל. רמת התפוסה נותרה יציבה ברמת ה-97%". עציוני הוסיף, "אין ספק כי מליסרון נהנית מפירות רכישת בריטיש ומפוטנציאל הנכסים שלה. אנו סבורים כי יתרונות המיזוג והסינרגיה בפעילות עוד ימשיכו לתרום לצמיחת החברה בעתיד"

 

שיפור בהכנסות וב-NOI - גידול של מעל 14% בהכנסות שכר הדירה ודמי הניהול ב-Q1 לעומת הרבעון המקביל (פרופורמה- כולל איחוד בריטיש) וירידה קלה של כ-1% לעומת הרבעון הקודם. ה-NOI הרבעוני עמד על כ-261 מ’ ₪, שיפור מרשים המבוסס על נכסי בריטיש. מדובר על גידול של כ-14% (פרופורמה) לעומת הרבעון המקביל ושל כ-6% לעומת הרבעון הקודם. ה-NOI הצפוי המתוקנן, לפי החברה, לשנה קדימה (כולל הרחבות ויזום) עומד כל כ- 1,060 מ’ ₪.

 

ה-NOI מנכסים זהים (נכסי מליסרון הותיקים) עלה בכ-3% לעומת הרבעון המקביל ובכ-4% לעומת הרבעון הקודם, (לאחר שהושפע ב-11-Q4 מהפרשה חד פעמית של כ-5 מ’ ₪).

 

תפוסה יציבה ועליה בשווי ההוגן - שיעור התפוסה נותר יציב סביב ה-97%. בשווי ההוגן של הנכסים חלה עליה נטו של כ-62 מ’ ₪. מתוך כך תרם הקיריון כ-31 מ’ ₪, ק. רמת אביב כ-17 מ’ ₪ והגרנד קניון בחיפה כ-7 מ’ ₪. שיעור ההיוון המשוקלל לנכסים בדוחות המאוחדים נותר ללא שינוי מהותי, כ-7.81%.

 

עליה ב-FFO הרבעוני – עמד על כ-81 מ’ ₪, מדובר על שיפור של כ-74% לעומת הרבעון המקביל (טרום האיחוד) ועליה של כ-14% לעומת הרבעון הקודם. מדובר ב"חזרה לשגרה" לאחר שברבעון קודם החברה הציגה FFO חלש, אנו סבורים כי ה-FFO צפוי להמשיך ולהשתפר ברבעונים הבאים, גם עקב השיפור ב-NOI וגם עקב המשך מיצוי יתרונות הסינרגיה.

 

תזרים ודיבידנד –תזרים המזומנים עמד ברבעון על כ-119 מ’ ₪. בהתאם למדיניות, החברה הודיעה על חלוקת דיבידנד של 35 מ’ ₪ שישולם ביום 13.6.12 (קובע 31.5) תשואת דיבידנד נוכחית של כ-5.5%. ה-LTV של מליסרון עומד על כ-70%, וצפוי להשתפר לכשימכרו ארבעת הקניונים, לפי הסיכום מול הממונה על ההגבלים: רננים וסביונים – עד סוף השנה, נהרייה הדר והראל – במהלך 2013. סה"כ שווי חלק מליסרון בקניונים בספרים הוא כ-1.56 מיליארד ₪ והם מניבים NOI שנתי מתוקנן של כ-114 מ’ ₪ (לחלק החברה).

*** מובהר ומודגש כי האמור בסקירה זו אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. בפרסום המידע בסקירה זו אין משום המלצה או חוות דעת בקשר לביצוע כל עסקה או השקעה בניירות ערך, לרבות רכישה ו/או מכירה של ניירות ערך. יודגש כי לגבי כל מידע מכל סוג המופיע בסקירה – על כל אדם לבצע בדיקה ואימות נוספים, תוך התחשבות בנתונים ובצרכים המיוחדים שלו. יצוין כי במידע עלולות ליפול טעויות וכן עשויים לחול לגביו שינויי שוק ו/או שינויים אחרים, וכי אף עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות והניתוחים המופיעים למצב בפועל. אשר על כן, קבלת החלטה כלשהי על סמך נתון, דעה, חוות דעת, תחזית או ניתוח המופיע במסגרת הסקירה - הינו על אחריות הקורא בלבד.

תגובות לכתבה

הוסיפו תגובה

אין לשלוח תגובות הכוללות מידע המפר את תנאי השימוש

  • 1
    אין ספק שיש התעלמות מהחובות הכבדים

    של החברה ואין ספר ששכחו לציין שמגדל הינה בעלת עניין בחברה ואם היו מציינים את המשפט האחרון זה היה עוזר לכולנו בעלי עניין שם בעלי עניין סוג שם נייר פעולה אחרונה % בהון % בהצבעה % בנ"ע החזקות נ"ע סה"כ שווי א. ש"ח עופר השקעות חברה מלסרן 05/09/2011 65.66 65.66 65.66 26,357,324 1,673,690 לוי אברהם פרטי מלסרן 22/04/2012 3.94 3.94 3.94 1,581,358 100,416 מגדל משתתפות מוסדי מלסרן 30/04/2012 3.50 3.50 3.50 1,405,448 89,246 מגדל קופ"ג ק. גמל מלסרן 30/04/2012 1.67 1.67 1.67 669,912 42,539 לין השק חברה מלסרן 12/09/2011 1.43 1.43 1.43 573,957 36,446 מגדל ביטוח חברה מלסרן 27/03/2012 0.19 0.19 0.19 77,743 4,937 עופר ליאורה פרטי מלסרן 10/05/2012 0.12 0.12 0.12 49,686 3,155 מגדל ק.נאמ ק. נאמנות מלסרן 30/04/2012 0.08 0.08 0.08 33,228 2,110 אבירם רויטל פרטי מלסרן 28/03/2012 0.01 0.01 0.01 3,933 250 סה"כ לבעלי עניין 76.6 76.6 1,952,789 סה"כ לציבור 23.4 23.4 596,307 סה"כ לחברה
    למעבר להודעה בפורום לחץ כאן

    • סוחר אופטימי
    • 20/05/2012 15:12