לאומי שוקי הון: כידוע, אנו סבורים זה מכבר כי מניית אורמת טכנולוגיות נסחרת מתחת לשווייה הכלכלי - בעיקר בגלל גורמים מאקרו כלכליים לצד תקלה בנורת’ בראולי. שווייה של החברה נפגע בשנתיים האחרונות כתוצאה מירידת קרנה של האנרגיה הירוקה, בצל המשבר הכלכלי. בנוסף, הענף ספג מכה נוספת עם הפיכת ארה"ב למעצמת גז.
מנגד, תנופת הפיתוח והאקספלורציה של אורמת דווקא הרתיעה את המשקיעים, בשל חשש מהשקעות קפיטאליות רחבות היקף וגידול בחוב - במיוחד לאחר התקלה התפעולית בנורת’ בראולי.
הטריגר לעליות אמש היה אמנם דווקא בתחום המוצרים, המתאפיין בהכנסות תנודתיות שלעתים אינן בנות-קיימא לטווח הארוך. עם זאת, אפשר לראות בכך איתות נוסף להתפתחויות החיוביות מבחינת החברה בעולם, התומכות בהערכתנו כי תחום האנרגיה הגיאותרמית - שאורמת ללא ספק מובילה בו - ימשיך להתפתח תוך העברת מרכז הכובד לאזורים אחרים באסיה ובאפריקה.
תוצאות הרבעון: תוצאות אורמת תעשיות הפתיעו אתמול לטובה. את הטריגר לעליות המניה היוו הכנסות מגזר המוצרים שהפתיעו לטובה את השוק. הכנסות החברה הסתכמו ב- 132.4 מיליון דולר - עליה של 35.3% לעומת הרבעון המקביל. מגזר החשמל: הכנסות של 82.2 מיליון דולר, המשקפות עליה של 5.1%. הגידול בהכנסות נבע משיפור בתעריפי חשמל משתנים בתחנות Amatitlan ו-Puna, וגידול המגוואט בחלק מהתחנות. הכנסות מגזר המוצרים: 50.1 מיליון דולר. הגידול בהכנסות בשיעור של 156% משקף הזמנות מלקוחות חדשים ואת הצבר החזק שפורסם ב-2011.
שיעור הרווח הגולמי של החברה עמד על %30. הרווח הגולמי של מגזר החשמל עמד על 29.6% (כולל ההשפעה השלילית מנורת’ בראולי). אלמלא השפעת נורת’ בראולי היה המגזר רושם רווח גולמי בשיעור של 35%. הרווחיות הגבוהה במגזר המוצרים -30.9% נבעה משיפור בהזמנות, אך כלל בתוכו את ההכנסות ממתקן ה-LNG אשר ההוצאות בגינו נרשמו בעבר כהוצאת מחקר ופיתוח. הרווח התפעולי: הסתכם ב- 25.7 מיליון דולר . שיעור הרווח התפעול היה 19.4%. העלייה בשיעור התפעולי נבעה בשיפור הפעילות של מגזר המוצרים ובהפחתת ההפסדים מנורת’ בראולי, גידול בכמויות והורדת העלויות. ה-EBITDA עמד על 51.4 מיליון דולר וההשקעה הקפיטאלית הנדרשת בשלושת הרבעונים הנותרים של 2012 הינה כ-270 מיליון דולר. הרווח למניה הפתיע את השוק והסתכם ב-17 סנט לעומת צפי הקונסנזוס ל-4 סנט. החברה הכריזה על דיווידנד בסך 4 סנט למניה.
צבר חזק: צבר ההזמנות לתחום המוצרים עמד נכון ל8 במאי על 207 מיליון דולר ולא כלל (52 מיליון דולר נוספים מפרויקט EPC טרם הוכרו).
נורת בראולי: ה-EBITDA מנורת’ בראולי הייתה קרובה לאיזון (1.5 - מיליון דולר)
תחזית ההנהלה לשנת 2012: 480 עד 505 מיליון דולר
מגזר החשמל - 315 עד 330 מיליון דולר
מגזר המוצרים - 165 עד 175
טווח ההכנסות יהיה תלוי ממחירי גז טבעי: צפי ל-Greenhouse Gas Adder ב-2013 תוספת לחקיקה המגבילה פליטת גזי חממה ומחייבת שימוש באנרגיה אלטרנטיבית. מדובר בתוספת אפשרית חיובית לתעריפי החשמל שתהייה תלויה להערכתנו בעיקר בגורמים מאקרו-כלכליים וקצב יציאה מהמיתון.
מותירים בשלב זה את המלצתם על "תשואת יתר" ואת מחירי היעד על כנם: 28.5 דולר למניית אורמת טכנולוגיות ו- 24 ₪ למניית אורמת תעשיות.