מחלקת המחקר של FXCM ישראל: האטה בצמיחה בסין, מיתון באירופה, היחלשות משמעותית של כלכלות הדרום-פסיפיק – זו התמונה שהשתקפה מנתוני המקרו שהתפרסמו לאורך השבוע האחרון, ובכלל בשבועות האחרונים, ואולם כל אלה עדיין לא הצליחו לפגום בסנטימנט החיובי בקרב המשקיעים, אשר ממשיכים לדחוף את מדדי המניות בוול-סטריט לעבר רמות השיא השנתיות. ואולם, יש דוח כלכלי אחד שעשוי להרוס את החגיגה – דוח התעסוקה בארצות הברית, אשר יתפרסם מחר ב-15:30 שעון ישראל.
על פי ההערכות, הדוח צפוי להצביע על תוספת של 165 אלף משרות למשק האמריקני בחודש אפריל. שיעור האבטלה צפוי להישאר ללא שינוי ברמה של 8.2%.
הדוח מחר יהיה בעל חשיבות מכרעת, מאחר שהוא עשוי לאותת על המשך ההאטה בשוק התעסוקה האמריקני. בחודש שעבר הצביע הדוח על תוספת של 120 אלף משרות במרץ בלבד – וזאת לעומת שלושת החודשים שקדמו לכך, שבהם נרשם גידול ממוצע של 240 אלף משרות.
הגידול הזעום בשוק התעסוקה עומד לכאורה בניגוד לשגשוג שאנחנו רואים במגזר העסקי, כפי שמתבטא בעונת דוחות הרווח המוצלחת שהצביעה על גידול של מעל 7% ברווחים של החברות הכלולות במדד ה-S&P 500. כביכול, גידול ברווחי החברות, הנובע מעלייה בביקושים, אמור לגרום לנכונות גדולה יותר של החברות להרחיב את עסקיהן ולגייס עובדים חדשים. אולם כרגע זה לא המצב. רק אתמול פורסם דוח התעסוקה של ADP, אשר הצביע על גידול של 119 אלף משרות במגזר הפרטי בחודש אפריל, נמוך משמעותית מהציפיות המוקדמות, שניבאו גידול של 170 אלף.
החברות עדיין אינן מגבירות את קצב הגיוס ולעת עתה הן מעדיפות לא לקחת סיכונים אלא להמשיך ולהתייעל מאשר להתרחב, וזאת לאור אי-הוודאות הכלכלית. ואמנם, דוח התמ"ג שפורסם בשבוע שעבר, והצביע על גידול מתון של 2.2% (לעומת צפי של 2.9%), לימד עדיין עד כמה שברירית ההתאוששות בארצות הברית. נראה כי החברות יגבירו את היקף ההעסקה בהדרגה ככל שהמשק האמריקני ימשיך להתאושש והסיכונים הגלובליים, בעיקר מכיוון אירופה, יפחתו. להערכתנו, בחודשים הקרובים אנחנו נמשיך ונראה קצב גידול תעסוקתי שינוע בין 150-200 אלף משרות לחודש, ולא יותר. זה תואם את קצב הצמיחה של המשק האמריקני.
יש לזכור גם שאנחנו בעיצומה של מערכת בחירות בארצות הברית, ונתוני תעסוקה שליליים עשויים להכניס את הנשיא אובמה לבעיה ולשמש תחמושת להתקפות מצדו של היריב הרפובליקני מיט רומני.
כיצד יגיבו השווקים? התגובה השלילית אמש לדוח ADP המאכזב מלמדים על הרגישות של השווקים לנתוני התעסוקה מחר. כל נתון מתחת ל-150 אלף יאשש את ההאטה בשוק התעסוקה וצפוי לעורר שוב חששות ולגרור ירידות שערים. מדד ה-S&P 500 דשדש לכל אורך השבוע מעט מעל רף 1,400. נתונים שליליים וירידה מתחת ל-1,390 עשוייים לזרז נסיגה לאחור לעבר אזור 1,360.
כמו כן, נתונים מאכזבים גם צפויים לחזק את הספקולציות כי הבנק הפדרלי יוציא לפועל סבב שלישי של הרחבה כמותית (QE3). ספקולציות שכאלה יחלישו את הדולר, שמהלך שכזה ישחק את ערכו ויגביר את הערכות האינפלציה. מנגד, הן צפויות מנגד לחזק את הזהב.