אקסלנס: לא היה צריך בכדור בדולח כדי לקבוע שהפד לא מתכוון לעשות שינויים מהותיים בישיבת ה-FOMC האחרונה. עם זאת, עידכון תחזיות האינפלציה כלפי מעלה רק מחזקת את ההערכה שהסיכויים ל-3QE הפכו לקטנים יותר ממה שהם היו. במסיבת העיתונאים שנערכה אחרי ישיבה הדגיש ברננקי כי יש לשים דגש גדול יותר על הצהרתו "לשמור על שיעורי ריבית נמוכים לפחות עד 2014" ולא על החלטה לפרסם את זהות החזאים, שהתקבלה במסגרת מאמצי הפד לשפר את השקיפות. היה ניכר כי אין בכוונת קובעי המדיניות לנקוט בהרחבת Operation Twist או סיבוב שלישי של הרחבה כמותית. הפד לא ייחס משקל יתר לחולשת נתוני המאקרו האחרונים – דוח התעסוקה והזמנת מוצרי בני קיימא. לראיה, הוא הוריד את תחזית שיעור האבטלה לרבעון האחרון של 2012 ל– 7.8-8% לעומת 8.2-8.5% בתחזית של ינואר (שיעור האבטלה הטבעי הינו 4.6-6%). בפד סבורים גם כי הכלכלה תצמח השנה ב-2.4-2.9% לעומת התחזית 2.2-2.7% בינואר. קובעי המדיניות עדכנו את התחזיות בהתאמה לנתונים השוטפים, ולא כשינוי פונדמנטלי בהשקפה. הפד למעשה הוריד את תחזית הצמיחה ל-2013 ו-2014: צמיחה של 2.7-3.1% ב-2013 ו-3.1-3.6% ב-2014. ברננקי עשה "בדק בית" רציני בנוגע לאינפלציה, כנראה לאור סרבנותה לרדת בשנתיים וחצי האחרונות. אינפלציית הליבה כנראה תישאר סביב 2% ולא סביר שתרד מתחת לרף זה, כפי שסבר קודם. לסיכום, כל עוד הכלכלה לא סופגת זעזוע חיצוני מהותי או קצב אינפלצית הליבה יורד הרחק מ-2%, הסיכוי ל-3QE או הרחבת Operation Twist אינם גבוהים.
ומה לגבי הריבית? היינו מצפים כי הורדת שיעור האבטלה והעלאת קצב האינפלציה והצמיחה יובילו להקדמת מהלך העלאת הריבית. כעת, אף אחד מחברי הוועדה לא צופה כי הריביות תשארנה נמוכות עד 2016 ו-7 מתוך 17 (במקום 5) צופים העלאה בתחילת 2014. יתרה מזה, שיעור הריבית הממוצע החזוי (ממוצע של חזאים) לסוף 2014 עלה מ-0.75% ל-1%. על אף השינויים הקטנים בהערכות חברי הוועדה, עצם העובדה כי ברננקי ציין שיוודא שההתאוששות נמשכת וקצב האינפלציה נמצא בגבולות היעד וכן, רכישת האג"ח עדיין נמצאת "על השולחן" מרמזת כי תוואי הריבית של ברננקי עומד בעינו.