”יש לשמור על חשיפה גבוהה לאפיק המנייתי”

מיטב בסקירת מאקרו: בתחילת החודש נפתחה עונת הדוחות הכספיים לרבע הראשון של 2012. עד עתה 94 חברות מתוך אלו הכלולות במדד ה-S&P500 דיווחו על תוצאותיהן הכספיות. הרווח למניה היה בתקופה זו גבוה ב-6.37% מאשר בתקופה המקבילה לפני שנה. שיעור ההפתעה (לעומת הערכות האנליסטים לרווח למניה) עומד על כ-8.5%.

מתוך 10 הסקטורים הכלולים במדד ה-S&P500, הסקטורים שהציגו את שיעור צמיחה ברווח למניה הגבוה ביותר היו נפט וגז (33.15%), טלפוניה (16.3%) ותעשייה (11.88%). הסקטורים אשר הציגו את שיעור ההפתעה הגבוה ביותר, לעומת הערכות האנליסטים הם: פיננסים (15.7%), חומרי גלם בסיסיים (13.13%) ותעשייה (5.16%).

מבין החברות הכלולות במדד ה-Dow Jones אשר פרסמו את תוצאותיהן הכספיות בשבוע האחרון נציין את:

(1) IBM, דיווחה על רווח של 2.78 דולר למניה, לעומת הערכת השוק לרווח של 2.65 דולר למנייה, היינו הפתעה של 4.9%. הרווח למניה, לעומת הרבע המקביל אשתקד, היה גבוה ב-15.4%. עם זאת, בשורת ההכנסות נרשמה דווקא הפתעה לרעה. אלו הסתכמו ב-24.67, הנמוך ב-0.5% מאשר היו הערכות האנליסטים. מנייתIBM איבדה השבוע 1.58% מערכה.

(2) חברת כרטיסי האשראי הגדולה בארה"ב, American Express דיווחה על רווח של 1.07 דולר למניה, הגבוה ב-6.36% מאשר היו הערכות השוק (1.006 דולר למניה). יתר על כן, הרווח למניה היה ברבע הנדון גבוה ב-10.3% מאשר ברבע המקביל לפני שנה. הכנסות החברה הפתיעו גם הן לטובה והיו גבוהות ב-8.3% מאשר הערכות השוק והסתכמו ב-7.6 מיליארד דולר. השיפור בהכנסות וברווח נבע מעלייה ברכישות בציבור. מניית AXP עלתה במהלך השבוע בשיעור צנוע של 0.3%.

(3) הבנק המסחרי Bank of America, המלווה השני בגודלו בארה"ב, דיווח על עלייה של 82% בשורת הרווח למניה, לעומת הרבע המקביל לפני שנה. הרווח למניה עמד על 0.31 דולר. ההכנסות הסתכמו ב-27.3 מיליארד דולר. תוצאות כספיות אלו משקפות שיפור באיכות האשראי וגידול בהכנסות ממסחר בני"ע. חרף התוצאות הנאות, מניית BAC איבדה השבוע 3.69% מערכה.

(4) חברת התעשייה, General Electric, דיווח על רווח של 0.34 דולר למניה, לעומת הערכת השוק אשר עמדה על 0.328 דולר. בשורת ההכנסות דווקא נרשמה אכזבה קלה מאוד כאשר אלו הסתכמו ה-34.625 מיליארד דולר, לעומת צפי לכדי 34.734 מיליארד דולר (נמוך ב-0.3%). הפעילות ברבע הנדון הושפעה לחיוב, מביקוש גובר לטורבינות גז, מנועי סילון וקטרי דיזל. מנגד, פעלו בחברה להקטין את מאזנה של GE Capital. במהלך השבוע רשמה מניית GE עלייה של 2.54%.

אנו ממשיכים לנקוט בגישה חיובית ביחס לחברות המושפעות ממחזור העסקים. כמו כן, להערכתנו יש לשמור על חשיפה גבוהה לאפיק המנייתי. הענפים מוטי הצמיחה ימשיכו להציג את ההתפתחויות הן העסקיות הטובות. הדבר יבוא לידי ביטוי בצורה חיובית במחירי החברות.