בני דקל, ברוקוראז’ בנק אגוד: מג’יק תעשיות תוכנה הינה ספקית מובילה של פתרונות אינטגרציה ופלטפורמת פיתוח של יישומים חדשנית הפועלת מעל ל- 25 שנה. אנו ממליצים על מניית החברה מהסיבות הבאות:
החברה מתמחה בהטמעת טכנולוגיות חדשניות ומתמקדת בצרכי הלקוח. הפתרונות שהחברה מציעה ללקוחותיה באמצעות שני מוצרי הדגל: uniPaaS ו- iBOLT, יתרונות ברורים באספקטים של זמן – פיתוח האפליקציה הנדרשת דורשת פחות זמן, משאבים – חיסכון בעלויות פיתוח ואפשרות לביצוע אינטגרציה בין תכנות ומערכות שונות בארגון.
צמיחה – הכנסות החברה צמחו בכ- 28% בשנת 2011 והסתכמו בכ- 113.3 מיליון דולר בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד וזאת לאחר שבשנת 2010 הכנסותיה צמחו בשיעור של 60%.
צמיחת החברה מונעת ממספר גורמים: השוק – השוק בו פועלת החברה צפוי על פי הערכות, לצמוח בשיעור של כ- 6% בשנה. החברה הינה בין הראשונים אשר החלה לספק פתרונות גם לשני סגמנטים אשר מובילים את צמיחת השוק: טכנולוגיית "ענן" ואפליקציות לסמארטפונים. על כן, אנו מעריכים כי מגי’ק צפויה לצמוח מעל לשיעור צמיחת השוק.
רכישות – החברה פועלת לרכישת חברות על מנת להרחיב את בסיס לקוחותיה ועל מנת לספק פתרונות משלימים למוצריה.
למרות ההשפעות השליליות שיש למשבר הכלכלי העולמי על המשך צמיחת החברה, אנו מעריכים כי בשנת 2012 החברה תציג צמיחה של כ- 17%.
מודל עסקי מנצח – הכנסות ממכירת רישיונות תכנה, קבלת הכנסות שוטפות מתחזוקה ותמיכה טכנית וקבלת הכנסות ייעוץ ממתן פתרונות פיתוח. החברה מרכזת מאמצים להקטין את התלות במכירת רישיונות באמצעות הרחבת שירותי הייעוץ שתלויים פחות בתנאי השוק המשתנים.
שיווק אפקטיבי – החברה משווקת ומפיצה את מוצריה בכמה אופנים: אנשי שיווק ישיר אשר פונים ישירות לבתי תכנה ולארגונים.
שיתופי פעולה עם חברות אשר מקבלים את כל הדרוש על מנת לתכנן, למכור וליישם בהצלחה את הפתרונות שלה. בין שותפי החברה נציין אתSAP, Salesforce.com, Oracle ו.IBM-
החברה מתכננת בתחילת 2013, להתחיל לשווק ולמכור ולספק את מוצריה גם באמצעות האינטרנט (טכנולוגיית "ענן").
איתנות פיננסית – לחברה מזומן בקופה בהיקף של כ- 32 מיליון דולר וללא חוב ומייצרת תזרים חיובי מפעילות שוטפת.
לסיכום: אנו מעריכים כי מגי’ק מוצבת היטב כדי ליהנות מהביקוש הגובר לפתרונות בטכנולוגיית "ענן" ואפליקציות לסמארטפונים. אנו מוצאים כי מניית מגי’ק מהווה הזדמנות השקעה באחת מחברות האינטגרציה ופיתוח היישומים הנמצאת בצמיחה. הערכתנו את החברה משקפת מכפיל 14.5 לתוצאות 2012. אנו ממליצים על מניית מגי’ק בקניה, במחיר יעד של 28.6 ש"ח (7.6$).