עיקרי תגובתו של נעם פינקו, אנליסט פסגות, בהמשך לפרסום דוחות אפריקה ישראל: כרגיל, תוצאות אפריקה הושפעו מאירועים שונים שאינם חלק מהפעילות השוטפת כגון שערוכים (חיוביים ושליליים), ותוצאות חברות כלולות שהובילו לרווח רבעוני של 85 מש"ח.
דוח סביר לאפי פיתוח שהרוויחה 25 מ’ דולר ברבעון תודות לשערוכים בהיקף של 70 מ’ דולר, הנובעים מהחזר מע"מ בגין רכישת אפי מול ועלייה בשווי פרויקטי המשרדים לאור השיפור במצב הכלכלי, המחסור בשטחי משרדים איכותיים וירידה בשיעורי ההיוון. שיעור התפוסה באפימול עומד עדיין על כ-80% והחברה לאיכלוס מלא בשנה הקרובה.
אפריקה נכסים הציגה עליית ערך של כ-20 מש"ח בנכסיה (בעיקר קרקע בישראל) אך רשמה הפסד בשורה התחתונה בשל ביטול התכנית להפחתת מס החברות והעלאתו ל-25%.
לטובה נציין את הגדלת פעילות הייזום: 2 בנייני משרדים בפראג ובוקרשט יושלמו השנה וקניון בעיר פלוישט (בו הושכרו כבר 62%) יושלם בשנה הבאה. השנה יושלמו 2 פרויקטים למגורים בקרקוב ופראג), תושלם התוספת לבית פסגות וימשך השלב הנוסף בפרויקט בנס ציונה. כן יחל פרויקט לוגיסטי גדול באזור רמלה. החברה מתכוונת להתחיל בפרויקטים נוספים בשנה הקרובה על קרקעות ששווים בספרים הינו כ-360 מש"ח (21% מיתרת הקרקעות באירופה).
באפי ארה"ב נמכר מגדל השעון אשר השאיר בחברה תזרים נטו של 86 מ’ דולר. כן רשמה החברה רווח של 21 מש"ח מעליית ערך מלאי דירות במיאמי ושערוך נוסף בבניין הניו יורק טיימס.
שיפור במצב נזילות החברה מאפשר לה להציע הצעה להקדמת תשלומי האג"ח של השנים 2013-2014 בהיקף של כ-600 מש"ח ובכך לחסוך הוצ’ מימון בסך כ-100 מש"ח.
בשורה התחתונה: המימושים והגדלת הנזילות נותנים שקט לחברה לשנים הקרובות. חידוש פעילות הייזום מבורכת והכרחית לצורך יצירת ערך ואנו מצפים לראות חזרה ליזמות גם באפי פיתוח על מנת שתצדיק את הונה העצמי.
אנו סבורים כי החברה שווה יותר משווי השוק שלה אך המודל הסחיר הינו כמעט מאופס ועד שלא נראה עליה בערך מניות הבנות ובעיקר אפי פיתוח, לא נוכל להעלות המלצה לאפריקה. המלצתנו נשארת החזק במחיר יעד של 20.2 ₪, כאשר המחיר הנגזר מהמודל הסחיר הינו כ-0.1 ₪ למניה.
נציין גם כי בשבועות הקרובים צפויה החברה לבצע הנפקת זכויות.