אפשר בפירוש לומר שספרד היא מעצמת ספורט בלתי רגילה. ניתן אולי להניח שמעולם לא הייתה מעצמת ספורט כמותה. ראשית שנכנסים להיבט ה"מיקרו" אי אפשר להתעלם מהפלא הווירטואוזי, יצירת האומנות והלהטוטנות שמביאה עמה קבוצת הכדורגל של ברצלונה בראשות מסי הארגנטיני אמנם ,אם כי מגיל 13 הוא אזרח ספרדי. אך אם חוזרים למאקרו אז לא ניתן שלא להתפעל מכך שאלופת העולם בכדורגל היא נבחרת ספרד ואלופת אירופה בכדורסל היא גם כן לא אחרת מספרד. זה מבלי להתעכב כמובן על כך שברצלונה, קבוצת הכדורסל ,אלופת אירופה מלפני שנתיים היא אחת מקבוצות הכדורסל הגדולות של אירופה בעשור האחרון.
כשמגיעים לחופשה בספרד בעיקר בברצלונה האקזוטית מגלים שהאופי הספרדי די דומה לאופי הישראלי. הדמיון הבלתי נמנע של מה שקרוי לעיתים "פתיל קצר", חוסר סבלנות וגם תכונות טובות כגון ישירות, פתיחות ושמחת חיים גורמת לנו הישראלים המבקרים בספרד לחוש כאילו מצאנו אחים חורגים שלגמרי במקרה שוכנים במדינה המציעה גן עדן קיומי. ולעיתים בשיטוט בטיילת החדשה היפהפייה בברצלונה בין טאפאס בר אחד לאחר ברצלונה מרגישה לנו קצת כמו ת"א. אך נראה שלמרות ההצלחות הספורטיביות ,הארכיטקטורה המרשימה עוד מימי "גאודי" והדמיון הקלוש לישראל. המיתון האירופאי הגיע גם לחבלי קטלוניה והבאסקים.
ספרד שנחשבת לאחת מ-4 הכלכלות הגדולות באירופה ומהווה קרוב ל-12 אחוז מהאיחוד האירופאי, סובלת בשנים האחרונות מאבטלה של יותר מ-20% ובועת נדל"ן שהתפוצצה במהלך המשבר כאשר ערי רפאים "מקשטים" את המדינה. עודפי ההיצע בשוק הנדל"ן הספרדי עשויים להספיק ליותר מ-5 שנים מה שעשוי להבטיח המשך ירידת מחירים וקיפאון בסקטור זה. המדינה אומנם נקטה ברפורמות מקדימות במערכת הבנקאית כדי לנסות ולמנוע קריסה בעקבות הידרדרות צפויה נוספת של שוק הנדל"ן, בנוסף היא נקטה ברפורמות לטיפול בשוק העבודה ובכל זאת נראה כי היא אינה עושה מספיק כדי לטפל בגירעון הציבורי.
בין הסיבות העיקריות לעליית התשואות בספרד התרופפות המשמעת הפיסקלית וחשש מתרחיש שבו ספרד תזדקק לסיוע מהאיחוד האירופאי. ספרד החמיצה את יעד הגרעון שלה ל-2011 שהגיע לגירעון של 8.5% לעומת יעד של 6% בלבד. בתגובה היא העלתה את יעד הגירעון שלה ל-2012 מרמה של 4.4% לרמה של 5.3%. יחס חוב תוצר במדינה צפוי להגיע לרמה של 78%, לא חריג במיוחד במונחים אירופאים, אך יש לזכור כי היחס מכפיל את עצמו, ואף יותר, מאז המשבר.
ומה לגבי אירופה כולה?: שבועיים עברו בסך הכל מאז ההסכם ביוון ואפילו פחות מזה מאז אישר האיחוד האירופאי את הסיוע על סך 130 מיליארד אירו ומנע ממנה להגיע לחדלות פרעון, ושוב התשואות באירופה מרימות ראש. עליית התשואות הנוכחית עדיין איננה מסמנת משבר או חלילה סגירה של שוקי האשראי ובכל זאת עלייה של התשואות ל-10 שנים בספרד לרמה של 5.5% (סגרו את השבוע ברמה של 5.4%) לאחר שכבר ביקרו ברמה נמוכה מ-5% במהלך הרבעון,
מוקדם מידי כדי להיכנס לפאניקה – עליית תשואות מחודשת בספרד ואיטליה, עשוייה בהחלט לערער מחדש את היציבות בשווקים כאשר המחסנית של הבנק המרכזי התרוקנה מעט לאחר הורדות הריבית והלוואות בסך של טריליון אירו שנתן לבנקים. עם זאת אנו מחויבים להזכיר כי התשואות בספרד עדיין רחוקות מרמה של 6.5%, רמה אליה הגיעו רגע לפני תוכנית ההלוואות הראשונה שניתנה לבנקים.
האומדנים המוקדמים למדדי מנהלי הרכש באירופה לחודש מרץ עשויים להצביע על כך שאירופה ככל הנראה תכנס למיתון "רשמי" ברבעון הראשון של 2012 (מיתון רשמי הינו 2 רבעונים רצופים של צמיחה שלילית). מדדי מנהלי הרכש היצרני והשירותים באירופה ירדו ל 47.7 ו- 48.7, בהתאמה (מתחת לרמה של 50). שתי הכלכלות המובילות באירופה, גרמניה וצרפת, הפתיעו לרעה. מדד מנהלי הרכש היצרני בגרמניה וצרפת ירדו ל- 51.8 ו- 47.6.
נתוני ההזמנות החדשות מתעשייה גם כן הפתיעו לרעה והצביעו על ירידה של 2.3%. מדד אמון הצרכנים אומנם השתפר מרמה של מינוס 20.3 לרמה של מינוס 19 אבל הוא עמוק בטריטוריה שלילית המצביע כמובן על בטחון ירוד של הצרכן האירופאי והחשש שלו מגלישה למיתון.
נראה כי בשבוע הקרוב באירופה ירכזו המשקיעים עניין סביב התשואות באיטליה וספרד ואפשרות של עלייה מחודשת של הסיכון מפני הדבקות.
ברמת הנתונים הכלכליים, צפוי להתפרסם סקר העסקים, הסנטימנט הצרכני והסנטימנט היצרני שצפויים להצביע על המשך התכווצות של הכלכלה באירופה. בנוסף יתפרסמו נתוני אינפלציה שצפויה להתמתן מעט.
זהו לא סוד שכלכלת אירופה עוברת טלטלה הנגזרת ממיתון עולמי קל. ללא בטח זה לא יפריע לנו להמשיך וליהנות מפרץ הכישרונות השולט בספורט , באמנות ובאדריכלות המודרנית. אלו אלמנטים שלבטח לא יזיקו לכלכלה הספרדית.
יניב חברון הינו מנהל מחלקת מחקר ואסטרטגיה באקסלנס נשואה. הכתבה אינה מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. לכותב/לאקסלנס אין ענין אישי בנושא הכתבה.
גילוי נאות: האמור לעיל הינו למטרת אינפורמציה בלבד ומובא כחומר רקע בלבד. אין לראות במסמך זה ובמידע ו/או הניתוח הכלולים בו הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם. האמור בסקירה זו משקף את דעותיהם והערכותיהם של עורכי הסקירה אשר שמם מופיע בגוף הסקירה ואינו משקף בהכרח את עמדתה הרשמית של אקסלנס נשואה ניהול השקעות בע"מ ו/או כל חברה אחרת מקבוצת אקסלנס נשואה. הניתוח במסמך זה נעשה בהתבסס על מידע אשר פורסם ו/או היה נגיש לכלל הציבור ומידע אחר, לרבות מידע שנאסף ונערך על ידי עורכי הסקירה ומידע הנובע ממקורות אחרים, הנחזה כמידע מהימן, וזאת, מבלי שעורכי הסקירה ו/או החברה ביצעו בדיקות עצמאיות לשם בירור מהימנותו. סקירה זו אינה מהווה אסמכתא ו/או אישור כלשהם למהימנות ולנכונות המידע האמור. האמור לעיל אינו מתיימר להכיל את כל המידע הדרוש למשקיע זה או אחר. הדעות והתחזיות האמורות לעיל, עשויות להשתנות ללא כל מתן הודעה נוספת. לפיכך, האמור לעיל אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אקסלנס נשואה ניהול השקעות בע"מ, חברות בשליטתה וכך בעלי מניותיהן, מנהליהן ועובדיהן, לא יהיו אחראים בכל צורה שהיא לנזק ו/או הפסד שיגרם מהסתמכות על האמור לעיל, אם ייגרמו. קבוצת אקסלנס, אשר הינה חלק מקבוצת דלק, עוסקת, בין היתר, בניהול תיקי השקעות, מסחר בניירות ערך, שיווק השקעות, ביצוע פעולות בבורסה, בבנקאות להשקעות, חיתום והפצה להנפקות ועשיית שוק בניירות ערך של חברות שונות ובאג"ח ממשלתיות. כמו כן, חברות בשליטתה ובעלי מניותיה, או גורמים אחרים הקשורים עמה באופן זה או אחר מחזיקים או עשויים להחזיק, מעת לעת, במישרין ו/או בעקיפין בניירות ערך או נכסים פיננסיים הקשורים לסקירה זו. למידע אודות היותן של חברות מקבוצת אקסלנס בעלות רשיון שיווק השקעות ולא ייעוץ השקעות ולגילוי נאות אודות זיקתן של החברות האמורות לנכסים פיננסיים ו/או לגופים מוסדיים, ראה לשונית "גילוי נאות" באתר אקסלנס נשואה – www.xnes.co.il. כל הזכויות בסקירה זו שייכות לאקסלנס נשואה ניהול השקעות בע"מ והעברת חלקים מתוכנה לאחרים, שימוש בהם או פרסומם בכל דרך שהיא, ללא קבלת אישור מראש ובכתב מאקסלנס נשואה ניהול השקעות בע"מ וללא ציון הערה זו בגוף הטקסט, במקום הבולט לעין, הנה אסורה, אם לא צוין אחרת.