משה שלום מ- FXCM: אחד הדברים האהובים עליי הוא לשמוע הקלטות של פרשנות כלכלית, כחלק מן היציאה מן השעמום הכרוך בנסיעה בפקקים. מן האנליסטים האלו מקבלים גם עובדות, וגם תחושה לאן נושבת הרוח. מדהים הדבר כמה ביקורת יש על קובעי המדיניות בנאמר בפורמטים היותר אינטימיים האלה, לעומת מה שנשמע במדיה היותר מסורתית דהיינו CNBC ו-Bloomberg.
לעיתים העניין גובל בהשוואות לא מחמיאות כמו הכינוי "אוסמה בן ברננקי" עבור ראש הפד, אבל אני דווקא רואה בו להטוטן אש הרוקד על מסמרים, המצליח בינתיים להסתיר את הנזקים שמדיניותו מייצרת עבור האומה האמריקאית.
לכאורה, עוד יום של עליות יפות אתמול, וזאת בגלל שאותו ראש פד "רמז" על אפשרות, של אולי, יש סיכוי בעתיד, לעוד סיבוב QE. נכון שד"ר ברננקי אוהב שוק מניות עולה. הרי הוא אמר זאת במפורש במאמר שלו בוושינגטון פוסט, כאשר הוא נימק את הצורך ב-QE2. אבל האם זו הייתה הסיבה לדבריו? האם ראינו עוד מניפולציה וורבלית כדי לעודד משקיעים לתוך ה-S&P500? לדעתי לא.
מה שקורה עכשיו הוא תסריט בלהות של ממש עבור הפד. מרוב נזילות, הבטחות לריבית נמוכה עד 2015, ו-LTRO מה-ECB המסר שכדאי לעבור מן האג"ח הממשלתי למניות סוף סוף הצליח לחדור את הספקנות (הטבעית והנכונה) של רוב מנהלי הכספים.
אבל רגע אחד, האם זה לא אומר שהאגרות יתחילו לרדת, התשואות לעלות, ושהציבור הכללי (אשר עדיין נמצא ברובו בבונקר של קרנות האג"ח הממשלתיים דווקא) הולך לאבד שוב את המכנסיים אחרי קריסת הנסדק של 2000, הסחורות של 2007, והנדל"ן של 2008?
זיעה קרה עוברת בגבו של בן שלנו, כאשר הוא מדמיין פדיונות עצומים של נכסים סולידיים על מנת להשקיע במה שהוא הטיף לו עד כה. זו הסיבה ל"רמזים". הוא צריך לנסות להרים את נכסי הסיכון, וזאת לא על חשבון ירידה בנכסים הסולידיים. בינתיים, אתמול, זה עבד.
כצפוי: 3.71 ועכשיו מה? כצפוי, הדולר הגיע די מהר לרמת התמיכה, אשר ציינתי כאן אתמול: 3.71. זהו מגנט לא קטן, במסגרת הירידה הנוכחית, עקב השילוב הקטלני שהיה בין הגבול התחתון של היתד היורדת, ורמת תמיכה היסטורית חשובה.
השאלה כמובן מה עכשיו? גלי אליוט, מצב מכירות יתר, והעובדה שהגענו ל-3.71, כל אלו מייצרים צורך דחוף לתיקון טכני מינורי לכיוון הגבול העליון של אותה יתד (סביבות 3.72), אבל ראינו כבר אינסוף פעמים מצבים של פאניקה מתפתחים ממצבי מכירות יתר, ולכן יש להיות מאוד קפדנים עם כללי ניהול הסיכונים, ולנהל את השורט הזה בזהירות.
דעתי היא שעדייו לא ראינו את הסוף בירידה של הדולר, ולכן אתייחס לכל עלייה זמנית, שתבוצע במסגרת גבולות היתד, כמשהו זמני, וחלק מן המגמה היורדת הכללית.