בפסגות מעריכים כי מודל הערכת השווי גוזר לכיל מחיר יעד 51 ₪ הגבוה בכ- 16% ממחיר היעד הקודם ובכ- 21% ממחיר השוק. הפער שנפתח והערכה כי על פני זמן צפויה מגמה חיובית בשוק הדשנים העולמי מובילה את פסגות להעלות ההמלצה מ"החזק" ל"קנה". להלן ההסבר להעלאת ההמלצה לכיל:
השבוע הודיעו Uralkali והתאגיד הקנדי Conpotex על חתימת חוזי אספקת אשלג עם התאגיד הסיני Sinofert.
החוזים שנחתמו בין הצדדים קובעים מחיר לטון אשלג - 470$ cfr, בהתאם לרמת המחירים של המחצית השנייה של 2012.
הכמות לאספקה בחוזה שנחתם מול Uralkali – 400 אלף טון ואופציה ל- 100 אלף טון נוספים, נמוך בכ- 17% בהשוואה לחוזה שנחתם בתקופה המקבילה אשתקד. כמות לאספקה בחוזה מול תאגיד הקנדי, Conpotex, עומדת על 500 אלף טון ואופציה ל- 200 אלף טון נוספים.
בעוד שהחתימה ורמות המחירים מהוות חדשות חיוביות, הכמויות מאכזבות. הכמות הכוללת בחוזים מהווה כ- 11% מתצרוכת האשלג של סין. הכמות בחוזים נמוכה והם נחתמו לתקופה קצרה (לרוב נחתמים חוזים לתקופה של חצי שנה).
החוזים העתידיים על מחירי הגרעינים שמרו על יציבות במהלך התקופה האחרונה, חרף נתוני מקרו חלשים שאפיינו את התקופה וחוסר הודאות הכלכלית. מחירי הגרעינים הינם לרוב גבוהים מהרמה הממוצעת הרב השנתית והם תומכים בכדאיות של החקלאים לזרוע.
דוח המלאים של יצרניות הדשנים הצביע על ירדה במלאי האשלג בחודש פברואר זו הפעם הראשונה מאז אוקטובר 2011. נציין כי על אף הירידה רמות המלאים נמצאות עדיין מעל לרמה הממוצעת הרב שנתית ב-34%.
בשבוע האחרון נרשמו אינדיקציות חיוביות נוספות, ביניהן: עלייה בביקושים בצפון ובדרום אמריקה. מנגד, בהודו עדיין לא נרשמת התאוששות בביקושים כאשר החקלאי ממשיך לראות מחירים גבוהים עבור אשלג ופוספט ביחס למחירי חנקן נמוכים לנוכח שינוי שיטת הסובסידיה.
מניית כיל רשמה ירידות שערים חדות שהסתכמו ב- 25% בשנה החולפת. להערכתנו התמורות בסביבה העסקית ברמת ההשקעות והרגולציה מגולמות במחיר המניה וכך גם ההרעה הצפויה בפעילות ברבעון הרביעי וברבעון הראשון של 2012. מאידך, רמת התמחור הנוכחית אינה מביאה בחשבון את פוטנציאל ההתאוששות ברבעונים הבאים. למרות שהאינדיקציות בענף ממשיכות להיות אמביוולנטיות, אנו מזהים מגמה חיובית ומניחים כי הנחות הבסיס המוקדמות שנלקחו בהערכת השווי מגלמות סביבה פסימית יותר.
v הערכות החדשות לוקחות בחשבון ירידה בכמויות הנמכרות ויציבות ברמות המחירים.
v הדוח הכספי שתפרסם כיל בשבוע הבא צפוי להיות חלש בהשוואה לרבעון הקודם ולשקף צמיחה בהשוואה לרבעון המקביל. פספוס תחזית הקונצנזוס מצד החברה עשוי לגרור מגמה שלילית שתוביל להזדמנות לכניסה למנייה.