נכסים בונין פרסמה הבוקר דוח. ההפסד ב-2011 הסתכם ב-415 מיליון ש"ח לעומת רווח בסך 136 מיליון ש"ח אשתקד. אדר עציוני, אנליסט הנדל"ן של מגדל שוקי הון מסביר כי "בנטרול השפעות חשבונאיות, נכסים ובניין פרסמה הבוקר תוצאות סבירות לסיכום הרבעון הרביעי, המעידות על יציבות בפעילויות הליבה (נדל"ן מניב) וחולשה יחסית בשאר הפעילויות"
שיפור בהכנסות מהשכרת נכסים וב-NOI – החברה שינתה ב-4Q את מדיניותה החשבונאית בקשר להצגת השקעותיה בחברות בשליטה משותפת, כך שברבעון הרביעי עברה להציג אותן על בסיס שיטת השווי המאזני במקום בשיטת האיחוד היחסי. ההשפעה העיקרית היא על הצגת ההשקעות בבניין HSBC, פרו’ הפלאזה בלאס וגאס וההשקעה במהדרין אשר לא מופיעות יותר בפירוט בסעיפים המרכזיים של המאזן ודו"ח הרו"ה, אלא תחת שורת תוצאות החברות הכלולות.
תוך שקלול ההתאמות הנדרשות, חל גידול של כ-14% בהכנסות מהשכרת נכסים ברבעון לעומת הרבעון המקביל ושל כ-5% לעומת הרבעון הקודם. בשורת ה-NOI חל גידול של כ-17% לעומת הרבעון המקביל ומנגד קיטון קל של כ-1% לעומת הרבעון הקודם.
צניחה במכירת דירות – כצפוי, ברבעון הרביעי, נמכרו כ-31 יח"ד בלבד לעומת כ-103 דירות ברבעון המקביל וכ- 59 יח"ד ברבעון הקודם. מתוך כך, 15 יח"ד נמכרו בפרו’ רמת הנשיא בחיפה של גב ים, וכ-16 יח"ד בפרויקטים של רמת נווה גד (כ-103 יח"ד ברבעון המקביל). בכל שנת 2011, מכרה הקבוצה כ-350 יח"ד. ברמת ההכנסות נרשמה יציבות לעומת הרבעון המקביל, ואלה עמדו על כ-82 מ’ ₪ (יש להדגיש, כי ההכרה בהכנסות משתנה לפי קצב מסירת הדירות).
בפרו’ בחו"ל, במהלך 2011 והרבעון הראשון של 2012, נמכרו בפרו’ QT בלאס וגאס 4 יח"ד, כאשר 71 יח"ד נוספות קיימות במלאי. בהודו, החלה החברה בשיווק ובניה של שלב ב’ בהיידראבד בהיקף של כ-200 יח"ד (כ-20 נמכרו).
קיטון ברווחים ממכירת תוצרת חקלאית – חלק החברה ברווחי מהדרין ב-2011 הסתכם לכ-13 מ’ ₪ לעומת כ-25 מ’ ₪ בשנה קודמת. כאמור, החל מהרבעון הרביעי יוצגו תוצאות מהדרין תחת סעיף החברות הכלולות.
חלק החברה בתוצאות חברות כלולות– הפסד של כ-76 מ’ ₪ לעומת הפסד של כ-30 מ’ ₪ ברבעון המקביל ו-448 מ’ ₪ ברבעון הקודם. ההפסד נובע בעיקר מהוצאות מימון שנרשמו בדוחות החברות המוחזקות בגין הלוואות שקיבלו מהחברה.
שערוכים ותפוסה– ברבעון הרביעי, לא חל שינוי מהותי בשווי הנדל"ן להשקעה אשר שוערך מעלה בכ-7 מ’ ₪ בלבד (כ-189 מ’ ב-2011). תפוסת הנכסים נותרה יציבה על כ-95% (כ-96% בישראל). החברה עדכנה לגבי בניין HSBC, כי לאחר חתימת חוזים במהלך 2011 ותחילת 2012, רמת התפוסה הנוכחית בבניין עומדת על כ-92% (כאמור, ההחזקה בבניין עברה להיות מוצגת תוך חברות כלולות). בשל עליית שיעור מס החברות וגידול בהפרשות למיסים נדחים, נרשמה הוצאה בדו"ח של כ-171 מ’ ₪ (125 מ’ חלק החברה), אשר העיבה על השורה התחתונה: הפסד נקי של כ-139 מ’ ש"ח.
פרו’ הפלאזה (25%) - לא חל שינוי בשווי בספרים לעומת 3Q, אולם החברה מציינת כי הערכות שווי בידי גורמים מממנים של הפרו’ מצביעות על שווי נמוך מהותית מהשווי בספרים (700 מ’ $ ל-100%). השותפות בפרו’ ממשיכות במו"מ להסדר מול הגורמים המממנים בקשר למועד פירעון ההלוואה לפרו’ (כ-620 מ’ $) שחל באוגוסט הקרוב, אולם טרם הגיעו להסכמות. יש לציין שחשיפה נטו של החברה לפרו’ ל-31.12.11 (NON-Recourse), הינה כ-26 מ’ $ בלבד.
אדר עציוני, "בנטרול השפעות חשבונאיות, הפרשה למיסים נדחים, ומיון מחדש של תוצאות חלק מההשקעות בדוחות, נכסים ובניין פרסמה הבוקר תוצאות סבירות לסיכום הרבעון הרביעי, המעידות על יציבות בפעילויות הליבה (נדל"ן מניב) וחולשה יחסית בשאר הפעילויות (מגורים וחקלאות). גם במישור השערוכים, לאחר זעזועים ברבעון השלישי, לא חל שינוי מהותי בשווי הנכסים.
טרם התבשרו במוצא לעניין גילגול או הסדר בקשר לחוב הקיים בפרו’ הפלאזה בלאס וגאס העומד לפרעון באוגוסט, אולם להערכתנו, כבר עכשיו ברור כי ללא שינוי מהותי במתווה הנוכחי, כגון הכנסת משקיע חדש או הזרמת הון נוסף מצד השותפות, לא סביר כי הפרויקט יצא לדרך בעתיד הנראה לעין (אם בכלל).