בפסגות סבורים כי פז צפויה להציג דוח חלש אשר יסתכם בהפסד חשבונאי כבד. התוצאות בחלקן, מושפעות מהיבטי מס חד פעמיים ובלתי תזרימיים. עם זאת סביבת מרווחי זיקוק נמוכים לאורך זמן והפגיעה הנובעת מצמצום מרווח שיווק הבנזין מהווים אתגרים עימם תידרש החברה להתמודד גם בעתיד הקרוב. בנימה חיובית יותר, הבשלת ההשקעות בבית הזיקוק והסרת סעיפים בעייתיים מחוק הדלק המתוכנן- עשויים לתמוך בשיפור בתוצאות הפעילות בהמשך. להלן תמצית הסקירה:
פז צפויה לפרסם את דוחותיה לרבעון הרביעי ביום ראשון 25.3.2012.
אנו צופים תוצאות רבעוניות, מתואמות חלשות שיצביעו על נסיגה חדה ברווח התפעולי המתואם (ביחס לרבעון מקביל אשתקד) והפסד חשבונאי.
בתוצאות הרבעון צפויים לפגוע צמצום מרווח שיווק הבנזין בתחנות, מרווחי זיקוק נמוכים והוצאות מס מוגדלות בעקבות יישום המלצות טרכטנברג וביטול מתווה הפחתות המס.
קו"מ
בתוצאות הרבעון עלולים לפגוע: צמצום מרווח שיווק הדלקים, עונתיות והוזלות מחירים בעקבות המחאה החברתית.
צמצום מרווח שיווק הדלקים צפוי לפגוע בתוצאות הרבעון במלא עוצמתו. הורדת המרווח בספטמבר- תורגש עתה על פני רבעון מלא.
עונתיות- עיתוי חגי תשרי ומזג אוויר חורפי צפויים להעיב על התוצאות. נתוני צריכת מוצרי הדלק לרבעון העידו על נסיגה של כ 2.4% ו 6% בצריכת הבנזין והסולר לתחבורה, בהתאמה, ביחס לרבעון מקביל אשתקד.
הירידה בצריכת הדלקים, עלולה להוות אינדיקציה לנוכחות דלילה יותר בתחנות מה שמקרין גם על פעילות רשת חנויות הנוחות. בנוסף, להערכתנו, שחיקת הרווחיות אשר אפיינה במחצית השנייה את רשתות השיווק, כפועל יוצא של המחאה החברתית, עלולה לאפיין ולפגוע הרבעון גם בתוצאות פעילות הרשת.
תעשיות
מזג אוויר חורפי עשוי להוביל לשיפור בתוצאות המגזר בהובלת פזגז. ברבעון חלה עליה של כ 7% בצריכת הגפ"מ ביחס לרבעון מקביל אשתקד.
זיקוק
תוצאות המגזר צפויות להסתכם בהפסד בעקבות מרווחי זיקוק נמוכים. מרווח האורל עמד הרבעון על כ 1.4 דולר לחבית לעומת (2.8 אשתקד). בנוסף העלייה החדה במחירי הנפט הגולמי והתרחבות הפער השלילי בין החוזים הקרובים לרחוקים יותר על הנפט (BackWardation) בעוד כ 20 סנט לחבית (ביחס לרבעון השלישי), עלולים להעיב גם כן על התוצאות.