בפסגות חושבים כי לאמות היו תוצאות תפעוליות מצוינות לשנת 2011 הכוללות צמיחה מרשימה בNOI ובFFO כאשר הרבעון האחרון המשיך את המגמה. המגמה החיובית תימשך גם לתוך 2012 עם צמיחה נאה בפרמטרים התפעוליים. אמות נסחרת במכפיל 9 על הFFO לשנת 2012 ובמכפיל הון של 0.94. מדובר במכפילים נמוכים לחברה כמו אמות ומחיר היעד שלנו הינו 11.25, גבוה ב-16% ממחיר המניה. עם זאת החשש מפני עודף היצע בענף המשרדים בעתיד הלא רחוק תומך בהמלצת החזק. להלן תמצית הסקירה שפרסמו:
אמות פרסמה אתמול דוח טוב ובהתאם לצפי ברמה התפעולית. שערוכים בהיקף נמוך והפרשה למס גבוהה מהצפוי הובילו להפסד של 52 מש"ח.
ה NOI מנכסים זהים ירד במעט לעומת הרבעון הקודם, ייתכן בגלל פינוי מתחם התחנה המרכזית בחיפה. הצמיחה מהרבעון המקביל נובעת מהצמדה למדד, חידושי חוזים ורכישת נכסי חברת נס פן ונכסים נוספים. שיעור התפוסה עלה בצורה נאה מ-97.2% ל-97.5%.
החברה מציגה FFO של כ-63.8 מש"ח (צפי 61.5, בדומה לרבעון השלישי) בנטרול התאמות שונות הרבעון מגיעים לFFO של 61.3 מש"ח.
ברמה שנתית מציגה אמות עליה מרשימה של 17.5% ב NOI ובFFO.
תחזית החברה לשנת 2012 הינה ל NOI של 448-458 מש"ח (תחזית שלנו 455 מש"ח) ולFFO של 245-255 מש"ח (תחזית שלנו -248 מש"ח).
מגמות אחרונות בענף (לפי מאן נכסים ונת"ם)
משרדים- התייצבות במחירים ובשיעורי תפוסה.
מסחרי- המשך ביקושים גבוהים לחנויות במרכזי הערים ובקניונים.
לוגיסטיקה- רמת המחירים נותרת יציבה.
הצפי הינו ליציבות בתחום המשרדים עד כניסת הפרויקטים שבתכנון (שלהערכתנו יהיה עיכוב בחלקם). בענף הקניונים למחאה ולהאטה ממושכת (אם תהיה) עלולה להיות השפעה על הפדיונות ובהמשך על השכ"ד (עם זאת בחודשים האחרונים חל גידול בפדיונות).
אמות רשמה הוצאות מס גבוהות בהיקף של 114 מש"ח בגין ביטול התכנית להפחתת מס החברות ועוד הוצאות מס נדחה בהיקף של 25 מש"ח.
החברה הגדילה את מדיניות הדיבידנד שלה מ-56 אגורות למניה ל-64 אגורות למניה המשקפת תשואת דיבידנד שנתית גבוהה של קרוב ל-7%.