"אירועים חד פעמיים וחולשה בתחום הקווי פגעו בתוצאות הרבעון, אך התחזית ל-2012 היא יותר מסבירה, יחסית לענף." כך מסכמים בהראל פיננסים את הדוח של בזק שפורסם אמש. הם ממליצים תשואת שוק במחיר יעד של 7.3 ש"ח. לדבריהם, התוצאות שבזק השיגה ברבעון הנוכחי היו חלשות מהצפי, יחד עם זאת הן היו עדיפות על התוצאות הגרועות שהוצגו על ידי חברות הסלולר - "די אם נכתוב שהרווח הנקי של פלאפון היה כמעט זהה לרווח הנקי של סלקום  ופרטנר ביחד..."

 

התחזית קדימה של בזק היא בוודאי עדיפה על המתחרות כולל תשואת הדיבידנד העדיפה משמעותית. אם נניח רווח נקי דומה ב-2012 לזה של 2011, כ 2 מליארד ש"ח ונוסיף לו מליארד ש"ח דיבידנד מיוחד, נקבל תשואת דיבידנד עבור 2012 של 17%!! המשמעות היא שמשקיע שרוכש את המניה כיום מקבל תוך קצת יותר משנה תשואת דיבידנד של מעל ל-25% מגובה השקעתו.

 

בנוסף, בזק פרסמה היום הצעת רכש לחברת וואלה בה היא מחזיקה כ-71.5% במחיר של 5.25 ש"ח למניה. מדובר בהשקעה של כ-60 מליון ש"ח מצידה של בזק בסך הכל. להלן הסקירה:

 

 בזק דיווחה אתמול אחרי הצהריים את התוצאות העסקיות לרבעון הרביעי של 2011. התוצאות בפועל כללו שורה של אירועים חד פעמיים שבמרבית המקרים - זולת יס - השפיעו לרעה על ההכנסות והרווח:

 

הירידה בתוצאות של פלאפון היתה צפויה, אם כי נמוכה יותר מהירידה שרשמו המתחרות סלקום ופרטנר.

 

בתחום הקווי חלה ירידה בפעילות כתוצאה מהתגברות התחרות והצורך של בזק לשמר לקוחות. שימו לב כי הפעילות בקווי רשמה בדומה לרבעון הקודם עליה בגיוס לקוחות, ומנגד ירידה בהכנסה הממוצעת ללקוח. מרבית הירידה הזאת משוייכת לעניין התחרות הגוברת וזו צפויה להימשך במהלך שנת 2012 ובוודאי במהלך 2013 אשר במהלכה צפוי השוק הסיטונאי להתרומם. התוצאות בפעילות הקווית כוללות הפרשה של כ-113 מל’ ש"ח סך הכל עבור פיצויים לעובדים ואופציות לעובדים. בנטרול הפרשות אלה ה EBITDA של התחום שומרת פחות או יותר על גובה דומה לזה שהושג ברבעון הקודם.

 

 יס - ה EBITDA שהושגה גבוהה מהממוצע בזכות החזר הפרשה שבוצעה לפני כשנה לאקו"ם בעבור זכויות יוצרים.

 

דיבידנד - בזק תחלק בעבור הרווחים השוטפים 1.074 מליארד ש"ח וכן 0.5 מליארד ש"ח כדיבידנד מיוחד. סך הדיבידנד שאמור להיות מחולק עומד על 1.574 מליארד ש"ח, סכום שמהווה תשואת דיבידנד גבוהה של 9%!!! נזכיר כי אין עדיין הכרעה בנוגע לעתירה שהוגשה על ידי בעלי האג"ח של בזק נגד חלוקת הדיבידנד המיוחד.

תחזית ל 2012 - הנהלת הקבוצה מעריכה כי הרווח הנקי וה EBITDA בשנה הבאה יהיו דומים לאלה שהושגו ב-2011. הסיבות לכך הן:

1 השיפור הצפוי לחול בהון החוזר כתוצאה מסיום פרישת רשת ה NGN

2 סיום פרוייקט הכבל התת ימי. סיום פרוייקט הכבל התת ימי צפוי לתרום גם לבזק בינלאומי בביצועיה בשנה הקרובה.

שורה תחתונה:

 

מניות בכתבה

*** מובהר ומודגש כי האמור בסקירה זו אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. בפרסום המידע בסקירה זו אין משום המלצה או חוות דעת בקשר לביצוע כל עסקה או השקעה בניירות ערך, לרבות רכישה ו/או מכירה של ניירות ערך. יודגש כי לגבי כל מידע מכל סוג המופיע בסקירה – על כל אדם לבצע בדיקה ואימות נוספים, תוך התחשבות בנתונים ובצרכים המיוחדים שלו. יצוין כי במידע עלולות ליפול טעויות וכן עשויים לחול לגביו שינויי שוק ו/או שינויים אחרים, וכי אף עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות והניתוחים המופיעים למצב בפועל. אשר על כן, קבלת החלטה כלשהי על סמך נתון, דעה, חוות דעת, תחזית או ניתוח המופיע במסגרת הסקירה - הינו על אחריות הקורא בלבד.

תגובות לכתבה

הוסיפו תגובה

אין לשלוח תגובות הכוללות מידע המפר את תנאי השימוש