בהתאם להערכות המוקדמות, ה-Fed הותיר את הריבית בארה"ב ללא שינוי. הריבית תמשיך לנוע בין 0% ל-0.25% עד שלהי שנת 2014, בהתאם להתחייבות שהופיעה לראשונה בהודעת הריבית הקודמת (מה-25/1). יצוין כי שיעור זה נקבע לאחרונה ב-16/12/2008.
ההודעה וניסוחה היוו גושפנקא רשמית לנתונים האחרונים, שהצביעו על התחזקות במספר תחומים בארה"ב – בפעילות הכלכלית, בהוצאות ובהלך הרוח של משקי הבית והחברות וכן בתעסוקה.
בניגוד להודעה הקודמת, סימני ההאטה בחו"ל לא הוזכרו הפעם כגורם המגביל את ההתאוששות בכלכלת ארה"ב בתחילת ההודעה. בפסקה נפרדת מעריך ה-Fed כי המצב בחו"ל עדיין מסכן במידה משמעותית את ההתאוששות בכלכלת ארה"ב, אך במידה מעט פחותה יותר מבעבר.
לגבי שוק העבודה, נאמר שנית כי שיעור הבלתי מועסקים גבוה, אך הפעם הודגש היטב כי נרשמה בו ירידה ניכרת בחודשים האחרונים.
לגבי הוצאות משקי הבית נכתב גם הפעם כי הן מתרחבות; בהודעה החדשה צורפו אליהן הוצאות החברות, לאחר שבפעם הקודמת נכתב כי הן נמצאות בהאטה.
שוק הדיור הוא הבודד שהטון כלפיו לא השתפר. גם הפעם נאמר כי הפעילות בו מרוסנת.
לגבי קצב האינפלציה, נכתב גם הפעם כי היא מרוסנת; בניגוד להודעה הקודמת, הוזכרו הפעם תעריפי הנפט הגולמי והדלקים, שהאמירו לאחרונה, אך לעת עתה אין לכך השלכות על ציפיות האינפלציה לתקופות ארוכות יותר, שנותרו מעוגנות. ה-Fed סבור כי להתייקרויות אלו תהיינה השלכות זמניות בלבד.
טון ההודעה החדשה משופר יותר מול קודמתה. בין היתר מתבטא הדבר בנימה מעט יותר מעודדת לגבי קצב ההתרחבות הכלכלית ברביעים הבאים ובכך שהתקדמות התעסוקה עדיין אמורה להיות הדרגתית, אך המילה "רק" הוסרה מההודעה הקודמת. הניסיון מראה כי שינויים אלו נראים קלים, לכאורה, אך ה-Fed מאותת באמצעותם לציבור לגבי שינויים בכיוון מדיניותו בהמשך.
חרף הטון המעודד של הודעת הריבית, ה-Fed נוקט גישה זהירה וימתין עד שישתכנע כי כלכלת ארה"ב נמצאת בהתרחבות בת קיימא. לכן, לא שינה את הערכתו כי הגורמים השונים מצדיקים המשך החזקת ריבית נמוכה יוצאת מן הכלל עד שלהי שנת 2014. בהקשר זה יצוין, כי אין ב-Fed אחידות דעים ואחד מחבריו שב והצהיר כי אין צורך להצהיר על מחויבות להחזיק את הריבית נמוכה כל כך עד שנת 2014.
עם זאת, בניגוד למספר הערכות, חזרה הודעת הריבית כלשונה על מאפייניה של תכנית הרכישות שהוכרזה בחודש ספטמבר 2011. לא הוכרז על צעדים חדשים על מנת להפחית עוד את עלות גיוס האשראי והדבר מצביע על כך שהביטחון של ה-Fed בתהליך ההתאוששות הכלכלית מתבסס והולך.
אנו מעריכים כי בהודעות הבאות יופיעו איתותים לכך שה-Fed שוקל קיצור/הסרה של אופק ההתחייבות לגבי גובה הריבית; הסבירות כי יגדיל/יחדש את תכניות רכישת/גלגול החזקותיו בניירות הערך תלך ותקטן. לכן, הקפיצה בתשואות הפדיון על איגרת החוב של ממשלת ארה"ב ל-10 ש’ בעקבות ההודעה (מ-2.04% ל-2.13%) עשויה להיות ראשונה בשרשרת, דבר שתהיינה לו השלכות עקיפות גם על מחירן של איגרות החוב השקליות (ממש"ק) בארץ. קצב העלייה בתשואות הפדיון בארה"ב עשוי, עם זאת, להיות איטי והדרגתי בשלבים הראשונים, משום שבהודעת ה-Fed נאמר כי תהליך ההתאוששות לא יגרום, בתקופה הנראית לעין, לקפיצה בקצב האינפלציה.