FCR פרסמה את הדוחות שנתיים לשנת 2011.
FCR הינה החברה הגדולה ביותר בפורטפוליו של גזית גלוב ומהווה כשליש מסך השווי.
כצפוי, הדוחות של FCR היו טובים והראו שוב על צמיחה בנכסים.
ה- NOI מנכסים זהים עלה ב-1.9%, דמי השכירות עלו בממוצע ב-10% משנה שעברה והתפוסה נותרה גבוהה ברמה של כ-96.2%.
ה- FFO עלה בשנת 2011 ל-161 מ’ דולר קנדי והתחזית לשנה הקרובה עומדת בין 175-182 מ’ דולר, עלייה של כ-10% משנת 2011. הסיבה לשיפור הצפוי הינו שכר הדירה הנמוך (כפי שיפורט להלן) שהחברה גובה.
FCR הינה האחזקה היציבה של גזית גלוב אשר מספקת תזרים יציב ומאזן חזק. יחד עם זאת מחיר מניית FCR כבר מגלם את יתרונות החברה – החברה נסחרת בתשואה גלומה של 6.3% בלבד ובמכפיל FFO של 18.3 ולהערכתנו לא צפויה לגזית גלוב אפסייד משמעותי נוסף ממניית FCR
כיום גזית גלוב נסחרת הדיסקאונט סחיר של כ-13% בלבד. אנו נעדכן את מחיר היעד הכלכלי ואת ההמלצה לאחר דוחות החברה.
ועוד הערה: רמת השקיפות והבהירות של דוחות FCR לא נמצאת באף חברת נדל"ן בישראל.
אחד היתרונות העיקריים של FCR הינו המאזן החזק של החברה אשר מאפשר צמיחה ורכישות של נכסים נוספים. המינוף של החברה נמוך יחסית לחברות נדלן אחרות בקנדה ועומד על כ-53% בלבד.
בנוסף, לחברה יש נכסים לא משועבדים בהיקף של 2.7 מיליארד דולר קנדי.
להלן גרף המציג את דמי השכירות הממוצעים של החברה בשנים האחרונות. הדגש הוא על העובדה כי מחירי השוק גבוהים בכ-20% מממוצע דמי השכירות ועל כן צפוי כי גם הדוחות הקרובים יצביעו על עלייה בדמי השכירות לאור הפער הגדול בין דמי השכירות בשוק לדמי השכירות בפועל