ויהי, בימי מרקוזי (מרקל וסרקוזי): הוא מרקוזי, המולך מגרמניה ועד איטליה - שבע עשרה מדינה. בשנת שלוש עשרה למולכו עשה משתה נזילות, לכל שרי המדינות ועבדיו. ובמלאות הימים האלה עשה המלך לכל-העם הנמצאים בבריסל הבירה מ-גדול ועד קטן משתה - שבעת ימים: ושתיית האשראי כדת. ויאמר מרקוזי - להָבִיא אֶת ספרד לפניוְ לְהַרְאוֹת הָעַמִּים וְהַשָּׂרִים אֶת-יָפְיָהּ. וַתְּמָאֵן הספרד לָבוֹא. וַיִּקְצֹף מרקוזי - מְאֹד.
ספרד לא מראה נכונות לדבוק בתוכנית הצנע שלה, מעלה את אי הוודאות בשוק ומחלישה כך את היורו. התשואות על האג"ח הספרדי עולות הבוקר וחוצות שוב את רמת ה-5% ל-10 שנים. ספרד שוב נתפסת בשוק כמסוכנת יותר מאיטליה, לראשונה מזה חצי שנה:
ספרד מורדת באיחוד: למרות משתה הנזילות אשראי שארגן מרקוזי, ראש ממשלת ספרד, מריו ראחוי, סירב בתוקף להיענות לדרישות צנע שנלוו לתוכנית האירופאית. הוא טוען כי מדובר ב"החלטה ריבונית" ופשוט הודיע כי בכוונתו להתעלם מיעד הגירעון שקבע האיחוד האירופי 4.4% מהתמ"ג לשנת 2012 ובמקום זאת הגדיר יעד של 5.8% (אגב, בשנת 2011 עמד הגרעון על 8.5%). אגב, ממוצע תחזיות הכלכלנים צופה גרעון של 6.1%. לפני התוכנית שלו כלכלת ספרד תתכווץ השנה ב-1.7% והאבטלה תגיע ל-24% (או 29% אם תמדדו בשיטה הישנה של שנת 1990). הוא גם הודיע על המרד מיד כשיצא מהפסגה האירופאית בבריסל מבלי ליידע על כך את עמיתיו לגוש. תקראו איך הדברים נראים בתוך ספרד, בטור של פבלו סבסטיאן בעיתון הרפובליקה:
"לראחוי אסור לסגת אף שעל. הסיכון גדול ועל המדינה לא לסבול השפלות של מי שצבר את כל החסכונות של אירופה ולא מעוניין להקשיב לאף אחד, כאילו היא השליט המוחלט. מרקל וסרקוזי צריכים לחשוב היטב לפני שהם מכניסים את היד שלהם לתוך ריבונות של מדינה - כי אחרת זה יישרף".
אתמול הרחבנו את פרשנותו של פרופ’ קנת רוגוף שרמז כי לאיחוד האירופאי עוד צפויות שנים של קונפדרציה רופפת אבל בסוף הם יגיעו לאינטגרציה פוליטית מלאה.
יוון - יום חמישי הגורלי: בשבוע שעבר האגודה הבינלאומית לנגזרים (ISDA) הצהירה כי יוון היא לא אירוע אשראי וחוזי ביטוחי האשראי (CDS-ים) לא יופעלו. הרחבנו אתמול על הבעיות שעלולות להיגרם מאי הכרזה על יוון כעל אירוע אשראי. אבל הסיפור עדיין לא גמור. יוון עדיין צריכה לקבל עד יום חמישי הקרוב (8 למרץ) את הסכמתם של 95% מהנושים שלה כדי להימנע מחדלות פירעון מיידית. זאת משום שבתאריך הזה יפוגו עסקאות ההחלף של האג"ח שלה. יש הטוענים כי חוסר הסכמה של הנושים יאלץ את הוועדה של ה-ISDA לשקול מחדש את ההחלטה שלה לא להכריז על יוון כפושטת רגל. כדי ללחוץ על הנושים להסכים עימם מאיימת יוון לכפות הסכם קולקטיבי גם עם הסכמה של רק 66%. אי הוודאות הזאת מקשה על השוק ומפעילה לחץ נוסף להחלשות היורו ולירידות בשווקים. לפני כשבועיים כתבנו כי "יוון היא כמו חולצה שלא מתגהצת, כל פעם מתגלה אצלה קמט חדש".
אירופה כבר רגילה להיות במיתון: עזבו אותה, היא תהיה בסדר, היא רגילה להיות במיתון. היום פורסמו נתוני תוצר מעודכנים לרבעון הרביעי בגוש האירו שהצביעו על התכווצות כללית של 0.3%, בדומה להערכות המוקדמות מה-15 לפברואר. את הירידה בתוצר הובילו ירידות בהשקעות, אך גם ירידה בהוצאות הצרכנים (0.4%-) וביצוא (1.4%-). רק לפני שלוש שנים הגוש היה גם במיתון שחמש שנים לפניו היה גם אחד. ילד אירופאי בן 12 רגיל לשמוע את התשובה "נקנה לך צעצוע כשנצא מהמיתון" – והוא עונה: "אבל אנחנו תמיד במיתון!" נכון ילד ואם תמשיך לדבר יותר מידי לא ניקח אותך להפגנה הקבועה שלנו ביום שישי.
הנתונים על מיתון באירופה לא הפתיעו כאמור אף אחד ובטח לא את שוקי ההון שכבר ירדו עליהם בשנה שעברה. להערכתנו, דווקא סימני השאלה מאירופה ועכשיו גם מסין, לאחר הורדת יעד הצמיחה שם אתמול מ-8% ל-7.5% (הרחבנו בסקירה אתמול), הם בסיס פסיכולוגי טוב להמשך עליות. נקודת המפתח הבאה תהיה ביום חמישי, כשיוון תידרש לסגור עוד פינה אחת (ראו הרחבה).
מחזורי המסחר* חזרו לעלות!!! – *בטוקיו: בעוד בוול-סטריט ובת"א מחזורי המסחר ממשיכים להיות נמוכים ביפן חזרו אלה לטפס והגיעו אל הרמות שלפני רעידת האדמה שם בחודש מרץ 2011 (ראו גרף). העלייה במחזורי המסחר ביפן מיוחסת לכניסה מאסיבית של משקיעים זרים מאז חודש מאי שעבר, הבאים לנצל את ביצועי החסר האחרונים של מדדי המניות היפנים (הי, מדד כעם ביצועי חסר יש גם לנו!). עוד באים המשקיעים הזרים לנצל את התועלת לחברות מהין הנחלש (הי, גם לנו יש מטבע שנחלש!), לאור התמחור
האטרקטיבי של המניות ביחס לאג"ח הממשלתי (הי, שלנו עם מכפיל ממש נמוך וזול!) ולאור הרגולציה המטיבה עם השקעות זרות (אופס, הם ממש בודקים את כל הדברים האלה?). מצורף גרף המציג את ממוצעי מחזורי המסחר ב-30 הימים האחרונים בבורסות ניו-יורק, טוקיו ות"א.