משרד האוצר מצא כי בחודשים האחרונים נרשמה האטה בפעילות סחר החוץ והרעה בהלכי הרוח של הציבור. מנגד נמשך השיפור בשוק העבודה. בסקירה חודשית "אורות אדומים" על מצב המשק לחודש פברואר 2012 נכתב בין היתר:
התכווצות ניכרת ביצוא הסחורות במקביל לעלייה משמעותית ביבוא הסחורות. בחודש ינואר, נרשמה התכווצות ניכרת ביצוא הסחורות במקביל לעלייה משמעותית ביבוא הסחורות, התפתחות זו הגדילה את הגירעון המסחרי לרמות שיא. הירידה ביצוא הסחורות (במונחים דולריים) בחודש החולף היא המשך למגמת הירידה שהחלה במחצית השנייה של 2011. בחינת היצוא לפי ענפים מעלה כי נרשמה ירידה חדה ביצוא כימיקלים ובפרט תרופות. כמו כן, חלה ירידה בתיירות הנכנסת וירידה מתונה בסך יצוא השירותים (נתון לדצמבר). הגידול שנרשם ביבוא הסחורות משקף בעיקר יבוא של מוצרי השקעה וחומרי גלם. בנוסף, בשער החליפין של השקל נרשם פיחות קל במונחים ריאליים.
הלכי הרוח:: בחודש ינואר חלה החרפה נוספת בהלכי הרוח של הציבור. בפרט בולט מדד מנהלי הרכש שמצוי ברמה נמוכה המשקפת את הרמות שנרשמו בעיצומו של המשבר הכלכלי העולמי. בהלכי הרוח של הציבור נמשכה במהלך חודש ינואר ההרעה. בתוך כך, מדד מנהלי הרכש המשיך לרדת בקצב חד והוא ממשיך להצביע על צפי להתכווצות בפעילות התעשייתית. יש לציין, כי המדד מצוי ברמה נמוכה מאוד, התואמת את רמת המדד שנרשמה בעיצומו של המשבר בכלכלה העולמית. במדד אמון הצרכנים נרשמה ירידה, אך המדד שומר על יציבות יחסית.
לעומת זאת בתחום הפעילות ריאלי הנתונים היו חיוביים: ברבעון הרביעי של 2011 צמח התוצר בקצב של 3.2 אחוזים, נמוך ביחס לרבעונים האחרונים אך גבוה ביחס לעולם. במקביל נתוני הפעילות השוטפים הצביעו על שיפור קל. הלמ"ס פרסם את האומדן הראשון של החשבונאות הלאומית לרבעון הרביעי של 2011, ממנו עולה כי ברבעון זה צמח התוצר בשיעור של 3.2 אחוזים. בנוסף, נתוני הצמיחה של הרבעונים הקודמים עודכנו במעט כלפי מעלה, כך שב- 2011 צמח המשק ב- 4.8 אחוזים. נתוני הפעילות השוטפים, שפורסמו בחודש פברואר הצביעו על שיפור קל בפעילות. במסגרת זאת, מדד הייצור התעשייתי (לחודש דצמבר 2011) רשם עלייה של 0.8 אחוז, ומדד המכירות ברשתות השיווק עלה בחודש ינואר ב- 4.9 אחוזים. כמו כן, מדד פדיון ענפי המסחר והשירותים (לחודש דצמבר 2011) עלה ב- 0.9 אחוז.
שוק העבודה: ברבעון הרביעי נמשך השיפור בתעסוקה. שיעור האבטלה עמד ברבעון זה על 5.4 אחוזים, ירידה של שתי עשיריות אחוז בהשוואה לרבעון השלישי. במקביל, נותר שיעור ההשתתפות ללא שינוי ברמה של 57.4 אחוזים. עם זאת, השיפור בתעסוקה ברבעון הרביעי מבטא גידול במספר המועסקים במשרה חלקית בעוד שחלה ירידה במספר המועסקים במשרה מלאה. בחודש ינואר נרשם גידול במספר המובטלים ובפרט במספר המובטלים החדשים אשר פנו לביטוח הלאומי לקבלת דמי אבטלה.
שוק ההון: בחודש ינואר נרשמו עליות חדות במדדי המניות בדומה למגמה העולמית ובאג"ח הקונצרני. בסך ההנפקות בשוק ההון בחודש ינואר נרשמה עלייה חדה. בחודש ינואר נרשמו עליות חדות במדדי המניות המובילים (במהלך חודש פברואר רשמו המדדים ירידות על רקע פרסום מסקנות ועדת הריכוזיות ודרישות הלימות ההון של בנק ישראל). במקביל, בחודש ינואר נרשמו עליות במדד האג"ח הקונצרני אשר נמשכו גם בחודש פברואר. בתשואה הממוצעת על כל סדרות האג"ח הקונצרניות הצמודות למדד נרשמה בחודש ינואר ירידה לאחר שבחודשים נובמבר-דצמבר הייתה התשואה ברמה הגבוהה ביותר מזה כשנתיים (הירידה בתשואה הממוצעת נמשכה גם בחודש פברואר). בתשואה על אגרות החוב הממשלתיות (צמודות ולא-צמודות) ל-10 שנים, נרשמה ירידה בחודש ינואר וכך גם בתשואה על המק"מ בעקבות הורדת הריבית של בנק ישראל. בסך ההנפקות בשוק ההון בחודש ינואר נרשמה עלייה חדה לשיא של 13 חודשים. העלייה נבעה מגידול ניכר בהיקף הנפקות אג"ח, שקוזז חלקית על ידי ירידה בהנפקות מניות והמירים.
אינדיקאטורים עולמיים רלבנטיים לישראל: כלכלת ארה"ב ממשיכה להציג שיפור, בעיקר בשוק העבודה. מנגד, נתוני הפעילות הכלכלית במדינות גוש האירו ממשיכים להתכווץ. לאחר משא ומתן מתמשך, אישרו שרי האוצר של גוש האירו תוכנית סיוע שנייה ליוון. התוכנית תובא לאישור סופי בתחילת מרץ בוועידה של ראשי הגוש, בתנאי שיוון תעמוד במספר תנאים בסיסיים.
באמצע חודש ינואר הודיעה חברת הדירוג S&P על הורדת הדירוג של 9 מתוך 17 מדינות גוש האירו בדרגה עד שתי דרגות וכן על הותרת אופק דירוג האשראי של 15 מתוך 17 מדינות הגוש על שלילי, כאשר רק לגרמניה ולסלובקיה הוענק אופק דירוג יציב.
מכרז הנזילות המוצלח שביצע ה- ECB בחודש דצמבר, במסגרתו ניתנה לבנקים ברחבי היבשת האפשרות ללוות בריבית נמוכה במיוחד לטווח של 3 שנים, הביא בחודשיים האחרונים להפחתת החששות מפני התפתחות מחנק אשראי, וכן הביא בעקיפין לירידה משמעותית בתשואות על אגרות החוב של מדינות הפריפריה בגוש האירו. בסה"כ הלווה ה- ECB קרוב ל-500 מיליארד אירו במסגרת המכרז. מכרז דומה נוסף בוצע בסוף פברואר בהיקף של כ-530 מיליארד אירו.
הנתונים המקרו כלכליים שפורסמו במהלך החודשים ינואר ופברואר בארה"ב מצביעים על המשך הצמיחה המתונה במשק האמריקאי. התוצר עלה ברבעון הרביעי של 2011 ב- 3.0 אחוזים וב- 1.7 אחוזים במהלך 2011. דו"ח התעסוקה שפורסם בחודש ינואר היה החיובי ביותר מזה תקופה ארוכה. בתוך כך, ירד שיעור האבטלה לכדי 8.3 אחוזים, המשך לירידות שחלו בחודשים הקודמים.