במיטב מעריכים כי ריבית בנק ישראל תשאר ללא שינוי עם זאת, הואיל ולפי תחזית חטיבת המחקר של בנק ישראל הריבית צריכה לרדת לכדי 2.25%, אזי המועד הנכון יהיה בהכרזת הריבית לחודש אפריל (כידוע, בנק ישראל משנה את הריבית אחת לחודשיים) הם מצייניחם כי להערכתנו, ריבית בנק ישראל צריכה להיוותר ללא שינוי בחודשים הקרובים. להלן סקירה שפרסמו:
ריבית בנק ישראל לחודש מארס 2012, נותרה ללא שינוי ברמה של 2.50%. הגורמים שתמכו בהותרת הריבית על כנה לפי בנק ישראל היו:
(1) העלייה בציפיות האינפלציה, ל-2.5%.
(2) שיפור קל בנתונים המאקרו כלכליים שפורסמו בחודש פברואר - מדד הייצור התעשייתי, הפדיון בענפי המסחר והשירותים וייבוא התשומות.
(3) האופטימיות בשוקים הפיננסיים גדלה במידה מסוימת, ובארה"ב התפרסמו נתונים מקרו-כלכליים מעודדים.
מנגד, נתונים מאקרו כלכליים מעורבים בשוקים המתעוררים, באירופה וביפן, ורמות הריבית הנמוכות במשקים מובילים (והציפייה כי הריבית תיוותר ברמה זו לתקופה ממושכת) הם גורמים אשר עדיין מעלים חשש בבנק ישראל, ועשויים להוות שיקולים מובילים להפחתת הריבית בהחלטות הבאות.
בבנק ישראל ציינו כי, כרגיל, כי ההחלטה להותיר את הריבית ללא שינוי עקבית עם מדיניות ריבית שנועדה לבסס את האינפלציה בתוך יעד יציבות המחירים של 1% עד 3% ב-12 החודשים הקרובים, ולתמיכה בצמיחה תוך שמירה על היציבות הפיננסית.
כאמור, העלייה החדה בציפיות האינפלציה והאופטימיות בשוקים הפיננסיים תמכה בהותרת הריבית, והפכה את ההחלטה הנוכחית לפשוטה יותר מההחלטות האחרונות מולן עמד בנק ישראל.
במבט קדימה, הנתונים האחרונים שהתפרסמו בעולם, בנוסף לשיעור האבטלה שנמצא בשפל היסטורי יקשו על בנק ישראל להצדיק, להערכתנו, הפחתת ריבית נוספת.
שיעור האבטלה במשק המקומי ממשיך להפתיע לטובה. עד שנת 2011, הדעה הרווחת במשק הייתה כי קו ה-6% הינו הגבול התחתון אליו יכול להגיע שיעור האבטלה – כלומר, כאשר המשק הנתהל עם שיעור אבטלה של 6%, המונח הרווח היה כי המשק מתנהל בתעסוקה מלאה.
מסתבר כי לא כך הדבר. על אף העובדה כי במחצית שנת 2011, הגיע שיעור האבטלה לרמה של 5.5%, התחזיות הצביעו על עלייה בשיעור האבטלה. אז נאמר, כי מדובר באירוע חד פעמי, בעיקר על רקע החרפת משבר החוב באירופה, התכווצות היצוא, והמחאה החברתית המקומית.
ובכן, הנתונים האחרונים מראים כי שיעור המובטלים בקרב בני 15 ומעלה ירד לרמה של 5.4%, לאחר שברבע הקודם עמד על רמה של 5.6%. למשק נוספו כ-15.6 אלף אנשים למצבת העובדים.
חדשה טובה נוספת בפרסום הינה העובדה כי למרות העלייה ב’כוח העבודה האזרחי’ – ציבור האזרחים העובד או מחפש עבודה, העלייה במספר המועסקים הייתה גדולה יותר. כלומר, על אף העלייה במחפשי העבודה, נרשמה ירידה בכמות המובטלים.
חדשה פחות חיובית למשק, הינה כי מספר המועסקים בעבודה מלאה (35 שעות ויותר) קטן ב-2.5% לעומת הרבע הקודם (צמצום של כ-50.3 אלף מועסקים), ואילו מספרם של המועסקים חלקית (פחות מ-35 שעות) בשבוע הקובע גדל ב-6.3% לעומת הרבע הקודם (עלייה של כ-52.5 אלף מועסקים). כלומר, יותר אנשים עברו ממשרה מלאה למשרה חלקית.
יחד עם זאת, קשה מאוד לצפות לכדי ירידה משמעותית נוספת בשיעור האבטלה בשנת 2012. נהפוך הוא, אנו צופים כי שיעור האבטלה יחזור במהלך השנה לכדי 6% ואולי אף לרמה הגבוהה מ-6% בסופו. העובדה כי המשק צומח בשיעור הנמוך מהפוטנציאל צפוי להביא לכדי עלייה בשיעור האבטלה באופן הדרגתי.