ריבית בנק ישראל לחודש מרס 2012 תישאר 2.5%, בהתאם לכל ההערכות (גם שלנו). לכאורה, לא אמורות להיות להודעה השלכות מהותיות על שוק ההון ושער החליפין, אך הטון המעודד משהו העולה ממנה עשוי לגרום לשווקים הללו לתמחר מעתה בכל זאת ריבית מעט גבוהה יותר.
המדיניות: להניח להורדות הקודמות לעבוד ולהותיר מרחב תמרון למקרה בו יחריף המשבר.
תחזית בנק ישראל לגובה הריבית בסוף שנת 2012 (2.2%), קצב האינפלציה במהלך השנה (2.1%, תוך עלייה בת 4% בסעיף הדיור) והשינוי הממוצע בתוצר (2.8%) לא השתנתה. כך גם הסדר ברשימת הגורמים בהם יהיה תלוי תוואי הריבית בהמשך.
ראשונה ב-to do list: תמיכה בפעילות המשק, אם כי ניכר בה שיפור קל. בנק ישראל מתמקד עדיין בנושא הפעילות הכלכלית, אך הנוסח הפעם אופטימי יותר ומודגשים נתונים על שיפור קל בחודשים האחרונים.
האינפלציה: שבה בהדרגה למשחק; נחוצה ערנות לגבי שוק הנפט.
בנק ישראל לא שב בדברי הסיכום על הערכתו כי האינפלציה בהסתכלות 12 חודשים אחורנית תישאר בתחום יעד האינפלציה בשנה הקרובה. כמו כן צורפה הערכה כי עלייה מתמשכת בת 10% במחיר הנפט תוליך לעלייה בת 0.3 אחוז במדד המחירים לצרכן – גורם חדש שעלול להקשות על מדיניות הריבית הנמוכה.
המצב בחו"ל: פחות מרסן. בנק ישראל הקדים לציין את ההתאוששות בארה"ב, שבפעם הקודמת לא הוזכרה, בעוד ההאטה בגוש האירו נדחקת הפעם לאחור; ניכר כי גם בתחום זה הנוסח מעט אופטימי יותר.
שוק הדיור: אין חדש.. בנק ישראל הותיר את הנושא ברשימת ההסברים, אך לא חידש דבר, על אף סימני שאלה לגבי המשך ההאטה במחיר הדיור.
בחודשים הבאים: אפשר שהריבית לא תרד עוד, אם הסימנים המעודדים האחרונים, בפעילות הכלכלית בארץ ובחו"ל, יתחזקו.
הריבית ירדה שלוש פעמים בחמשת החודשים האחרונים; לנוכח עליות נאות בנות 9%-7% במדדים כגון רכישות בכרטיסי אשראי ופדיון ברשתות השיווק בשלושת החודשים האחרונים, יכול בנק ישראל להמתין לפחות עוד חודש אחד בטרם ישקול הורדת ריבית נוספת ואולי יוותר על כך לחלוטין. זאת בפרט לנוכח הקפיצה המסתמנת במדד המחירים לצרכן במהלך שלושת החודשים הבאים, ההתפתחויות בשוק הנפט העולמי וסימני השאלה לגבי מחיר הדיור במשק.
עם זאת, בנק ישראל הפתיע לא פעם בתקופה האחרונה; מכל מקום, ההתפתחויות הכלכליות (בארץ ובחו"ל) הן שתיתנה את הטון לקראת החלטותיו הבאות.
בפעם הקודמת תמכו חמישה חברי הוועדה המוניטארית בהורדת הריבית ואחד הצביע בעד הותרתה ללא שינוי. אנו נמתין לדיווח לציבור על הדיונים האחרונים כדי לדעת מה היו יחסי הכוחות הפעם.