אופנהיימר מתחילים לסקר את מניית איזיצ’יפ סמיקונדקטור (EZCH) בהמלצת Perform בגלל שעלה בתקופה האחרונה. חברת איזיצ’יפ מפתחת מעבדי תקשורת עבור נתבי ומתגי האתרנט ומספקת את מוצריה ל-6 מתוך 7 חברות ציוד התקשורת המובילות, שבראשן עומדת מובילת הענף סיסקו, האחראית על כ-27% מהכנסות איזיצ’יפ. שוק היעד של החברה צפוי לגדול מכ-400 מ’ דולר ב-2010 לכ-800 מ’$ ב-2015, לאור הגדלת קיבולת רשתות התקשורת. דור המעבדים החדש של איזיצ’יפ, NP-4, שהושק לאחרונה וצפוי להאיץ את קצב מכירותיו במהלך שנתיים הקרובות, אמור להניב לחברה זרם הכנסות גבוה פי ארבע מהמוצר הנוכחי המוביל, NP-3, ולהוביל לשיפור בשיעור הרווח הגולמי מעבר ל-80%, עם שיעור רווח תפעולי גבוה במיוחד של כ-50%.
אנו מתרשמים ממובילותה הטכנולוגית של איזיצ’יפ, אך מתחילים לסקר את מניית החברה בהמלצת Perform, כאשר לאחר זינוק של כ-34% מתחילת השנה (בהשוואה לעליה של כ-13% במדד הנאסד"ק) מותירה מניית EZCH ברמתה נוכחית פוטנציאל מוגבל, לדעתנו, גם בהנחת מכפיל ברף העליון של טווח התמחור ההיסטורי לתחזית הרווח לשנה הקרובה. מניית EZCH נסחרת בפרמיה ניכרת לענף שבבי תקשורת, במכפיל רווח של 30.4 ובמכפיל מכירות של 12.2 על תחזיותינו לשנת 2012, כאשר ריכוז גבוה של לקוחותיה ופוטנציאל תחרות עתידית מהווים סיכוני השקעה במניה.