מידרוג מאשרת מחדש דירוג A1 באופק יציב לאגרות חוב (סדרות ב’ ו- ג’) שהנפיקה אלקטרה . הדירוג A1 באופק דירוג יציב חל על אגרות החוב במחזור.
להלן סיכום השיקולים העיקריים לדירוג: לחברה מעמד עסקי מוביל בענף הקבלנות בישראל ובתחום המערכות האלקטרו-מכאניות בפרט. לחברה מוניטין חזק אשר נתמך בניסיון רב וביכולות גבוהות בהקמה של פרויקטים מגוונים בתחום האלקטרומכניקה והבנייה. החברה מתאפיינת בפיזור עסקי רחב של לקוחות ושל פרויקטים מגוונים. החברה חשופה לענף קבלנות הבנייה והתשתיות, המאופיין במחזוריות, בפעילות פרויקטאלית והינו עתיר משאבי ניהול, מאופיין ברווחיות נמוכה יחסית ובחשיפה לאיתנותם הפיננסית של יזמים. החברה פועלת בהתמדה להגדיל את מרכיב ההכנסות משירותי תחזוקה ואחזקה שוטפים, על מנת לצמצם את חשיפתה למחזוריות תחום הקבלנות ולשפר את הרווחיות לאורך זמן. תחום שירותי האחזקה והסחר מאופיין ברווחיות גבוהה ויציבה לאורך השנים ובעל תרומה משמעותית לרווח התפעולי הכולל.
במהלך התקופה ינואר - ספטמבר 2011, הציגה החברה צמיחה במכירות, לצד שמירה על רווחיות יציבה יחסית. החברה מציגה צבר הזמנות משמעותי וצומח בשלוש השנים האחרונות. החברה מציגה יחס צבר הזמנות להכנסות של כ-135%, המהווים אינדיקאטורים חיוביים לטווח הקצר - בינוני.
רמת המינוף של החברה גבוהה יחסית ומושפעת מהשקעות כבדות שבוצעו בעיקר בשנים 2006-2007 בנכסי מקרקעין בסנט פטרסבורג (רוסיה) ובמזרח אירופה, אשר אינם מניבים הכנסה. מאז שנת 2007 החברה אינה מבצעת עוד השקעות באזורים אלו כחלק ממדיניותה. רמת המינוף הגבוהה מקוזזת בחלקה נוכח התרומה התזרימית הגבוהה של פעילות החברה בתחום התחזוקה והשירותים, שהינה בעלת השפעה חיובית על התזרים ויחסי הכיסוי.
בשנים האחרונות החברה הגדילה את פעילותה בייזום פרויקטים בישראל במסגרת מדיניותה לקחת חלק מיעוט בקבוצות ייזום, אשר בין השאר יקנה לה נתח בעבודות הקבלנות והתחזוקה של אותם פרויקטים. פעילות זו כוללת פרויקטים בתחום התשתיות (מסוג BOT ו-BOO) ובתחום הנדל"ן למגורים והמסחר. מרכיב ההשקעה היזמי בפרויקטים מסוג זה, שחלקם מצוי בשלבי תכנון ראשוניים, צפוי לגדול בשנים הקרובות ומרביתו יירשם בחברות כלולות.
בתחום התשתיות, לחברה ניסיון בעיקר בתחום מכוני טיהור שפכים. בצבר ההזמנות נכללים שני פרויקטים מהותיים בתחום של תחנות אגירה שאובה שהינו חדש בישראל. כמו כן לאחרונה דיווחה החברה, כחלק מקונסורציום, על זכייה בפרויקט עיר הבה"דים. מידרוג רואה במהלכים אלה פוטנציאל עתידי לביסוס מעמדה המוביל והגדלת יכולותיה הקבלנית בתחומי התשתיות השונות, אולם פרויקטים אלה מהווים, לצד ההזדמנות הגלומה, סיכון עסקי ופיננסי לא מבוטל. מידרוג תוסיף לעקוב אחר היקף ההשקעות היזמיות של החברה, מאפייני הסיכון שלהן והשלכותיהן על הדירוג.
לחברה פעילות רווחית וצומחת בתחום האלקטרומכניקה בניגריה, המאופיינת בסיכון עסקי ופיננסי גבוהים. יש לציין, כי החברה פועלת למתן סיכונים אלו.
יחסי הכיסוי של החברה גבוהים יחסית לדירוג, אולם, רמת הנזילות הטובה ויתרות הנזילות המשמעותיות אותן שומרת החברה לאורך זמן ממתנים סיכון זה.
אופק הדירוג היציב נתמך בצבר ההזמנות הצומח של החברה, ברמת הנזילות הטובה ובצפי להמשך יציבות בתוצאות הכספיות וביחסי כיסוי .