תגובתה של סבינה פודבל, אנליסטית לידר שוקי הון, בהמשך לפרסום הדוחות הכספיים של טבע: הגנריקה בארה"ב משתפרת. ההשקות הגדולות שביצעה טבע ברבעון הרביעי בארה"ב תמכו בפעילות הגנריקה של טבע באזור, וסייעו למתן את קצב שחיקת הכנסות הגנריקה לרמה של כ-5% בלבד, לעומת קצב שחיקה של כ-30%-40% ברבעונים הקודמים של השנה. למרות השיפור שנרשם ברבעון הרביעי, ברמה השנתית טבע הציגה שחיקה של כ-32% בהכנסות גנריקה בארה"ב. הדבר מחזק את טענתנו כי עסקי הגנריקה קיימים בארה"ב ממשיכים להיות מושפעים מלחצים תחרותיים רבים ומנוע הצמיחה המרכזי של טבע בשנת 2012 יהיה מותנה בהשקות חדשות גדולות.
הגנירקה באירופה צמחה קצב מתון. הכנסות הגנירקה באירופה עלו ברבעון הרביעי בכ-3% לעומת אשתקד, כאשר הצמיחה השנתית הסתכמה בכ-33%. עסקי הגנריקה של טבע באירופה מוסיפים להיות מושפעים מהלחצים התקציביים באזור עקב ההאטה הכלכלית והמשך המאמצים מצד מדינות באזור לחסוך בהוצאות הבריאות.
הגנריקה בשאר העולם חוותה רבעון חזק, ורשמה צמיחה של כ-80% בהכנסות. הגידול בהכנסות נבע בין היתר מהמשך העמקת הפעילות של טבע ברוסיה ובדרום אמריקה וכן מרכישת טאיו ו-Teva-Kowa. דריסת הרגל של טבע במדינות "שאר עולם" מהווה את אחד ממנועי הצמיחה החשובים של החברה בשנים הקרובות.
OTC מעלה הילוך, הכנסות טבע ממכירת מוצרי ה-OTC הסתכמו ברבעון הרביעי בכ-217 מיליון דולר, לעומת קצב מכירות של כ-180-185 מיליון דולר ברבעונים הקודמים, קצב שנתי של כ-880 מיליון דולר, לעומת היעד של טבע לשנת 2012 של כ-1 מיליארד.
המוצרים האינובטיביים ממשיכים לתמוך בתוצאות. כאשר טבע נהנתה מצמיחה נאה מרבית הקטגוריות למעט בריאות האישה.בהסתכלות קדימה, יש לציין כי שנת 2012 צפויה להיות תוססת ומאתגרת עבור עסקי ה-branded של טבע, בין היתר עקב הצפי לכניסת גנריקה ל-Provigi, החשש מפני כניסת גנריקה ל-Nuvigil, המשפט על הקופקסון ועוד. טבע אמורה לערוך במהלך השנה כנס בו היא תשפוך אור על צנרת המוצרים האינובטיביים העיקריים שלה ועל תוכניותיה לעתיד בתחום זה.
הוצאות ורווח. טבע רשמה שיפור קל ברווח הגולמי, אשר נבע בין היתר מאיחוד תוצאות ספלון מהשקות הגדולות שביצעה ברבעון שהתאפיינו בשולי רווח גבוהים יחסית. ההוצאות התפעוליות של טבע היו בהתאם לצפי, כאשר החברה רשמה עליה בשיעור הוצאות המו"פ, בין היתר עקב צירוף ספלון, וירידה קלה בשיעור הוצאות הנהלה וכלליות ומכירה ושיווק.
בשורה התחתונה: הדוחות של טבע היו בהתאם לצפי והיו חזקים יחסית ליתר השנה. קצב השחיקה של הכנסות הגנריקה בארה"ב התמתן בעיקר בזכות ההשקות הגדולות ברבעון הרביעי, ליפיטור וזיפרקסה, אך טבע עדיין לא הצליחה לחזור לצמיחה חיובית בתחום. ההאטה הכלכלית באירופה ממשיכה להכביד על פעילות הגנרית באזור והחשש שלנו הוא כי העמקת משבר החובות באירופה בשנים הקרובות עלול לפגוע בתוצאות העסקיות של החברה. הפעילות בתחום האינובטיבי ממשיכה לתמוך בתוצאות וממחישה את התלות של טבע במספר תרופות גדולות, קופקסון ופרוביגיל/נוביג’יל הנצבות כיום מפני האיום הגנרי.
ממשיכים להמליץ על טבע במחיר יעד של כ-49 דולר המשקף תשואת יתר.