פסגות: כיל הינה חברה רב לאומית הפועלת בשלושה מגזרים: דשנים, מוצרים תעשייתיים ומוצרי תכלית. פעילות החברה מתבססת בעיקר על משאבי הטבע – אשלג, ברום, מגנזיום ומלח, המופקים מים המלח וסלע פוספט הנכרה בנגב, על סמך זיכיונות ורישיונות ממדינת ישראל. בנוסף, כיל מפעילה מכרות אשלג ומלח גם בספרד ובאנגליה.
לכיל מעמד מרכזי בעולם בשוקי האשלג (מס’ 6 במונחי כושר ייצור), הברום (מס’ 1 במונחי כושר ייצור), החומצה הזרחתית הנקייה, הפוספטים המיוחדים, מעכבי בעירה על בסיס ברום וזרחן וכימיקלים למניעת התפשטות שריפות.
סינרגיה בין מפעלי החב’ מייעלת את הפעילות כשמוצרי לוואי ופסולת הנוצרים בתהליך אחד, משמשים חו"ג בתהליך אחר. כך למשל, ייצור הברום מבוסס על ניצול הברום הקיים בתמיסות הלוואי המופקות מייצור האשלג.
עיקר שוויה של כיל נובע מפעילות האשלג (מעל 60%) ולכן לתנודתיות הגבוהה במחירי האשלג ולכמויות הנמכרות השפעה דרמטית על תוצאות החברה. להלן התפלגות הרווח התפעולי ב 2010:
שנת 2012 נפתחה בסימן שלילי בשוק הדשנים. בעקבות משבר החוב באירופה, פיחות הרופי והשפעת שינוי שיטת הסובסידיות בהודו. התמתנות הביקושים בשוק האשלג הובילה לצמצום הייצור מצד יצרניות הדשנים הגדולות:Potash ו- Uralkali אשר מווסתות את רמות המחירים בענף.
גם בתחום הברום ובמגזר מוצרי התכלית קיימת רגישות לשינויים מקרו כלכליים והביקוש אליהם עשוי להיפגע מהמשבר באירופה.
כיל צפויה להציג בשנים הבאות עלייה חדה בהשקעות ההוניות, בין היתר בעקבות אישור קציר המלח בים המלח. בנוסף, הוצאות החברה בגין תמלוגים למדינה צפויות לעלות בעקבות אישור ההסכם בין כיל ומשרד האוצר שבבסיסו הגדלת התמלוגים מ- 5% ל- 10% במכירת אשלג בכמות העולה על 1.5 מיליון טון החל משנת 2012.
פרישתו של מנכ"ל החברה מזה 13 שנה בתקופה רגישה זו מהווה גורם אי ודאות נוסף שעלול לפגוע במסחר במניה.
בשורה התחתונה: מניית כיל רשמה ירידות שערים חדות שהסתכמו ב- 28% בשנה החולפת. אנו מעריכים שהתמורות בסביבה העסקית ברמת ההשקעות והרגולציה מגולמות במחיר המניה וכך גם ההרעה המסתמנת בפעילות החברה בתחילת 2012. על כן אנו משיקים את העבודה בהמלצת החזק. אנו מעריכים כי החברה תהנה בטווח הארוך מהמשך מגמה חיובית בשוק הדשנים העולמי ותוצאותיה יגלמו המשך צמיחה בפעילות ויציבות ברווחיות.