נעם פינקו מפסגות מעלה את המלצתו למניית גזית גלוב לקניה במחיר יעד של 47.6 ₪. לאחר תקופה ארוכה של דיסקאונט סחיר נמוך, נפתח לאחרונה דיסקאונט סחיר גבוה יחסית (21%), לאור התאוששות מסוימת במניות החברות בנות האירופאיות ותפקוד טוב של המניות הצפון אמריקאיות. מניית גזית גלוב, גם על רקע ההנפקה בארה"ב, לא הדביקה את העלייה במניות הבנות.
הדיסקאונט הנוכחי אינו מייצג ונצפה בשנה האחרונה בכ 3 תקופות שונות. יתר על כן הוא עלה על הרמה הנוכחית רק לתקופה קצרה בספטמבר. בכל הפעמים הדיסקאונט הצטמצם במהרה וחזר לרמה חד ספרתית/דו ספרתית נמוכה- שזו הרמה המייצגת לחברה.
כפי שציינו בעבר, חשש מסוים קיים לגבי הפעילות באירופה לאור חולשת הכלכלה. בחודשיים הקרובים החברות יפרסמו את דוחותיהן לרבעון האחרון של 2011. אנו מניחים כי מבחינה תפעולית התוצאות יהיו טובות. קשה להעריך אם יהיו מחיקות לאור המצב ואנו מניחים כי האופציה הזו בהחלט קיימת ובעיקר באטריום (אך לא רק). עם זאת הואיל ואטריום נסחרות במכפיל הון של 0.6 (מעל ל-900 מ’ יורו מתחת להון העצמי) וסיטיקון במכפיל הון של 0.75 (כ-220 מ’ יורו מתחת להון העצמי) אנו סבורים כי החששות יותר ממגולמים במחירי המניות. יצוין כי גזית ניצלה את הירידות להגדלת אחזקתה במניות הללו.
גזית גלוב השלימה בדצמבר הנפקת מניות בארה"ב בה גויסו כ-93 מ’ דולר. תמורת ההנפקה תאפשר לחברה להרחיב את פעילותה ובנוסף תגדיל את חשיפת המשקיעים הזרים למניה. כן תתאפשר בעתיד האופציה להרחיב את הפעילות באמצעות החלפת מניות. על אף שההנפקה בוצעה במחיר נמוך, בטווח הארוך היא צפויה לסייע לחברה לייצר ערך נוסף לבעלי מניותיה.
בשורה התחתונה: עד היום היינו בהמלצת החזק בשל היעדר דיסקאונט סחיר ועל אף מחיר יעד כלכלי גבוה יחסית. פתיחת הדיסקאונט בתקופה האחרונה מצדיקה העלאת המלצה לקניה. גזית מהווה אלטרנטיבה איכותית לחשיפה לתחום הנדל"ן המניב המסחרי בחו"ל וכעת גם מחיר הכניסה נראה נוח. מחיר היעד הסחיר הינו 45.2 ₪ והכלכלי הינו 47.6.