מיטב בסקירה מאקרו עולמית: על רקע הבעיות הפיסקליות שנמשכו השבוע (ואליהן נגיע בהמשך), דווקא דווחו 2 אירועים חיוביים, אשר עשויים להפחית במעט את גובה הלהבות.
האירוע הראשון היה הסכמה בקונגרס האמריקאי (סוף-סוף מסכימים שם על משהו...) על המשך הקלות המס עד אוקטובר 2012. הסיכום בין הרפובליקאים והדמוקרטים מאפשר המשך הפעלת שירותים ציבוריים. בלעדי הסכמה זו חלקם היה פוסק מלפעול.
האירוע השני הגיע מאיטליה. הפרלמנט האיטלקי החל באישור תוכנית הצנע של ראש הממשלה החדש מריו מונטי. הבית התחתון הצביע אמון בתוכנית הצנע בהיקף של 30 מיליארד אירו (כ-39 מיליארד דולר). לטובת התוכנית הצביעו 495. 88 התנגדו. ראש הממשלה הקודם, ברלוסקוני ומפלגתו תמכו בתוכנית. למעשה, הצלחת ההצבעה הראשונה מעידה על התמיכה החזקה לה זוכה ממשלתו של מונטי. בשלב הבא, ב-23 לחודש צפויה התוכנית לקבל אישור סופי בסנאט. התוכנית כוללת רפורמה במערכת הפנסיה, מסים על בתי מגורים והעמקת גביית המס.
אגב, ואולי אף יותר חשוב מכך, השבוע התבטא מונטי לגבי תוכניותיו לעודד את הצמיחה במשק האיטלקי, אשר בהשוואה לכלכלות הגדולות באירופה (גרמניה, צרפת ואנגליה) נמצאת אולי במצב הקשה ביותר. להערכתנו, רק עידוד הצמיחה יכול להוציא את אירופה בכלל ואיטליה בפרט, מהבוץ בו היא שרויה. על כן, זהו מהלך מבורך.
לעת עתה, הסוף, או אפילו ההתייצבות, בכל האמור לתמונה הפיסקלית עוד רחוקים מלקרות (מי שלא שם לב, עברנו לחלק הפחות נחמד...). עדות אחת לכך קיבלנו מסוכנות הדירוג Moody’s אשר הפחיתה את רמת החוב של בלגיה בשתי רמות ל-’Aa3’, בעוד שהיא מותירה את תחזית הדירוג של המדינה על שלילי (היינו, צפו להפחתה נוספת בקרוב). עדות אחרת הגיעה מסוכנות Fitch אשר הפחיתה את התחזית הדירוג של צרפת מ"יציב" ל"שלילי". יתר על כן, היא הכניסה מספר מדינות כשבראשן: איטליה, ספרד, בלגיה ואירלנד למסלול של בחינת דירוג מחודשת לקראת הפחתת דירוג אפשרית. היינו להוציא את גרמניה, שלוש המדינות הגדולות בגוש האירו עומדות לפני הפחתת דירוג אפשרית.
הבעיה המרכזית, לפי Fitch, היא שהאיחוד האירופי לא מסוגל להגיע לכדי פתרון מלא למשבר החובות, הן באופן טכני והן פוליטית. לדעתנו, הבעיה המרכזית היא דירוג החוב של צרפת המהווה צלע מרכזית של ביטחון בגוש האירו. עם זאת, משום מה אנו לא מופתעים מכך...